إذا كان هناك من يؤمن بالرموز، فإن الوقت قد حان لبيع مؤشر S&P 500. أسهم شركة Cisco، التي كانت رائدة بين شركات الإنترنت في التسعينيات، قد عادت إلى مستوياتها القياسية. انهيارها أصبح رمزًا لفترة فقاعة الدوت كوم. منذ ذلك الحين، كافحت الأسهم للتعافي، ولم تجد لحظتها مرة أخرى إلا في عام 2025. التقييم الأساسي لشركات التكنولوجيا اليوم مرتفع مثل سابقاتها. هل ستعيد التاريخ نفسه، مما يتسبب في غرق المؤشر العريض للأسهم في موجة أخرى من عمليات البيع؟

ديناميكيات نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500

تقارير الأرباح المخيبة للآمال من Broadcom وOracle تستمر في إثارة مشاعر المستثمرين وتدفعهم للخروج من شركات التكنولوجيا الكبرى. علاوة على ذلك، توصي Bank of America وMorgan Stanley بالتحول نحو قطاعات مثل الرعاية الصحية والصناعات والطاقة. يعتقدون أن عمالقة التكنولوجيا لن يقودوا العرض بعد الآن.

في الواقع، فإن تدوير الأوراق المالية داخل المحافظ الاستثمارية جارٍ على قدم وساق. سجلت أسهم البنوك مكاسبها الأسبوعية الثالثة على التوالي، مما يمثل أطول سلسلة انتصارات منذ أغسطس. أغلق مؤشر KBW Bank في المنطقة الخضراء في 13 من آخر 15 جلسة تداول، مرتفعًا بنسبة 29% منذ بداية العام مقارنة بزيادة 15% لمؤشر S&P 500.

ديناميكيات مؤشر S&P 500 ومؤشر البنوك

المستثمرون يراقبون بقلق النفقات الضخمة لشركات التكنولوجيا ويواصلون عقد المقارنات مع أزمة الدوت كوم. في أواخر التسعينيات، تم استثمار مبالغ ضخمة—تجاوزت 100 مليار دولار في ذلك الوقت—في شبكات الاتصالات. كان هناك الكثير من كابلات الألياف الضوئية لدرجة أن الكثير منها لم يُستخدم. قصة مشابهة جدًا موجودة مع مراكز البيانات اليوم. الأموال تتدفق بحرية، ومع ذلك فإن كفاءة الاستثمار تترك الكثير مما هو مرغوب فيه.

ومع ذلك، فإن المتحمسين للذكاء الاصطناعي لديهم حججهم. عمالقة التكنولوجيا يمكنهم تحمل ضخ الأموال في هذا القطاع وهم على استعداد للقيام بذلك. النجاحات التي تحققها الشركات في إنشاء منتجات جديدة تلهم التفاؤل. تتوقع Goldman Sachs زيادة بنسبة 12% في أرباح الشركات لمصدري S&P 500 في عام 2026 وزيادة بنسبة 10% في عام 2027. وتقدر البنك مساهمة الذكاء الاصطناعي بـ 0.4 نقطة مئوية و1.5 نقطة مئوية على التوالي. كما سيساهم تلاشي السلبية الناتجة عن التعريفات الجمركية.

وبالتالي، في حين أن فقاعة التكنولوجيا لم تنفجر، إلا أنها تتضخم ببطء. يستمر تدوير الأسهم في المحافظ الاستثمارية في السوق الأمريكية، حيث يظهر القطاع المصرفي أكبر النجاحات. يتم بيع الأسهم التي كانت في الصدارة بالأمس، بما في ذلك أسهم "Magnificent Seven"، بشكل نشط، مما يتسبب في تراجع المؤشر العام للأسهم.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 أن الأسعار تنخفض إلى ما دون القيمة العادلة عند 6,850 وتختبر الدعم الديناميكي العلوي المتمثل في المتوسط المتحرك لمدة 5 أيام. يُوصى بالشراء عند الارتدادات من مستويات المحور عند 6,770 و6,750، وكذلك في حالة عودة المؤشر العام للأسهم فوق 6,850 و6,900.