Bitcoin 和 Ethereum 再度轉跌，而這一輪新一波回落的原因很多。不過在我們看來，情況其實很簡單：去年開始的一條跌勢至今尚未結束——目前沒有任何已經見底的跡象。因此，從純技術面的角度來看，Bitcoin 和 Ethereum 仍有繼續下跌的空間。此外，在美國高通膨的背景下，聯準會可能在 2026 年再度升息一到兩次，這對風險資產相當不利。機構投資者持續把資金從目前不賺錢的 Bitcoin（更不用說其他加密貨幣）轉向科技股與 AI 相關板塊，因為後者在 2026 年看起來更具前景。礦工也正在把算力從挖礦轉移到為 AI 產業提供運算服務。總而言之，各種因素都在與加密貨幣市場作對。

同時，BTC.TOP 礦池 CEO 江卓爾表示，在本輪周期之內，Bitcoin 到今年底可能跌到 42,000–44,000 美元區間。不過，要做出這樣的預測，其實並不需要當礦池 CEO。每一波牛市結束之後，Bitcoin 都會進入大約為期一年的修正期。單純依靠歷史數據，就斷言 Bitcoin 一定會在 2026 年第四季結束跌勢，這種說法並不準確。值得注意的是，2025 年是 Bitcoin 歷史上首次在「減半」之後價格沒有上漲的一年。這一事實動搖了許多交易者的既有範式——他們相信減半必然會帶來至少價格翻倍的行情，否則挖礦將無利可圖。

正如我們所見，礦工在 2026 年很快就找到了出路：他們直接轉向 AI 產業，而這個領域對算力的需求極為迫切。江先生還提到了 Strategy 的 mNAV 指標，目前已跌至 0.72，而在上一輪跌勢中該指標曾觸及 0.7。因此，江卓爾認為，市場有可能在未來六個月內形成「底部」。

BTC/USD 交易建議

Bitcoin 目前仍處於一個完整的下跌趨勢之中。我們依舊預期其將下探至 57,500 美元一帶（這是三年升勢的 61.8% Fibonacci 回檔位），而目前仍看不到任何趨勢反轉的跡象。最近一個看跌 FVG 形成於 68,000–70,700 美元區間，因此在接下來幾週，該區域可視為做空的 POI（關鍵關注區域）。在 4 小時圖上，三個出現在看跌 FVG 中的賣出訊號已經形成，同時多頭結構被破壞。

ETH/USD 交易建議

在日線級別上，去年 8 月開始的跌勢仍在延續。關鍵的做空型態依然是週線級別上的看跌 order block。我們並不認為當前這一波跌勢已經結束——無論是對 Bitcoin 還是 Ethereum，目前都沒有完成調整的信號。Ethereum 已經重啟跌勢，下方目標分別看向 1,391 美元與 788 美元。在 4 小時圖上，多頭結構同樣被破壞，進一步確認了跌勢的恢復。最近三個看跌 FVG 均已被市場「走完」，並給出了本可進場操作的賣出訊號。

圖表註解說明

CHOCH —— change of character / 趨勢結構破壞。Liquidity —— 流動性，指交易者的停損位，做市商用來建立自身部位的目標區。FVG —— Fair Value Gap（公平價值缺口／價格效率缺口），即價格效率不足的區域。價格往往會快速穿越這些區域，顯示市場中一方力量的缺席；之後，價格通常會回到這些區域並對其做出反應。IFVG —— Inverted Fair Value Gap（反轉公平價值缺口），在價格回到這類區域後，並不會產生明顯反應，而是以衝擊方式突破，隨後再從另一側對該區域進行回測。

OB —— Order Block，指做市商為了收割流動性而建立部位的 K 棒，之後再在相反方向建立自己的主要部位。