Vendredi dernier, les indices boursiers américains ont terminé en baisse. Le S&P 500 a reculé de 0,05 %, le Nasdaq 100 a cédé 0,24 % et le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,09 %.

Malgré cela, les marchés ont entamé la nouvelle semaine et clôturé le trimestre sur une note optimiste après un nouveau retournement de situation concernant l’Iran. Les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont gagné au moins 0,7 % aujourd’hui après qu’Axios a fait état d’un accord entre les États-Unis et l’Iran pour arrêter les frappes et se réunir cette semaine au Qatar afin de reprendre les discussions sur le détroit d’Hormuz. Il s’agit d’un changement de ton marqué après un week-end tendu. À partir de jeudi, le conflit s’est nettement intensifié lorsque l’Iran a frappé un porte-conteneurs, un pétrolier transportant du pétrole qatari et des bases militaires au Koweït et à Bahreïn, provoquant des frappes de représailles américaines.

La réaction du pétrole est révélatrice et signale un changement dans la psychologie de marché. Le Brent a effacé ses gains initiaux et se traite à peu près inchangé, autour de 72 $ le baril, malgré la gravité de l’escalade du week-end. Il y a quelques semaines, un échange de frappes similaire aurait fait bondir les prix du pétrole ; aujourd’hui, le marché y voit un phénomène transitoire.

Parallèlement, les flux sortent des principaux fabricants de semi-conducteurs pour se diriger vers un éventail plus large de sociétés. L’indice MSCI All Country World a reculé de 2,1 % la semaine dernière, en grande partie à cause des ventes massives sur les valeurs de semi-conducteurs, tandis que le S&P 500, qui exclut les pondérations les plus lourdes, a inscrit des records historiques. Tout cela laisse penser que les capitaux se dirigent partout sauf vers la tech. C’est un signe sain d’un rallye qui se diffuse au-delà d’un groupe restreint de leaders de l’IA, dont la concentration excessive a été maintes fois signalée par Bank of America. Si cette rotation se confirme, le marché deviendra plus résilient, soutenu par un large éventail d’entreprises plutôt que par quelques noms seulement.

Les risques restent importants. La Banque des règlements internationaux, dans son rapport annuel publié dimanche, a désigné comme principales menaces un net repli du rallye de l’IA, l’inflation et les tensions budgétaires. L’institution basée à Bâle a averti que l’économie mondiale se trouve à l’intersection du progrès et du danger, et que sa résilience est mise à l’épreuve de façon plus sévère. Tom Barkin, président de la Fed de Richmond, a tenu des propos allant dans le même sens, estimant que l’inflation est trop élevée et prolongeant le ton restrictif exprimé la semaine dernière par Williams, Goolsbee et Hsu.

L’événement principal de la semaine sera le forum annuel des banques centrales à Sintra, avec notamment une intervention de Kevin Warsh, ainsi qu’une série de statistiques sur l’emploi américain, y compris les créations d’emplois non agricoles. Les marchés seront à l’affût de tout signal concernant une hausse des taux en septembre.

La configuration technique du S&P 500 suggère que la tâche immédiate des acheteurs aujourd’hui consiste à dépasser la résistance à 7 381 $. Cela démontrera de la vigueur et ouvrira la voie vers 7 404 $. Le contrôle du seuil de 7 427 $ renforcera davantage la position des haussiers. À la baisse, en cas de repli de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront défendre le niveau de 7 355 $. Une cassure à ce point renverrait rapidement l’instrument vers 7 339 $ et ouvrirait la voie vers 7 319 $.