Le BTC/USD a chuté après que des chiffres de l’emploi américain plus solides que prévu ont ravivé les anticipations des investisseurs d’une hausse des taux de la Fed en septembre, inversant brutalement le récent mouvement de hausse vers 80 000 $.

Les créations de postes ont augmenté de 162 000 en août, dépassant toutes les prévisions du sondage Bloomberg, tandis que le taux de chômage est resté à 4,1 %. Les rendements des bons du Trésor à deux ans ont bondi et le dollar américain s’est apprécié. Le Bitcoin a reculé de concert avec les actions et les obligations, et les valeurs liées aux cryptomonnaies, dont Coinbase, MicroStrategy et Circle, ont perdu entre environ 1 % et 4 %.

Ce retournement soumet le Bitcoin à un nouveau test macroéconomique autour du seuil des 80 000 $, un niveau qu’il peinait déjà à conserver malgré un gain de 25 % en août — sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2024.

Dynamiques de flux de capitaux des ETF Bitcoin

Les flux vers les ETF Bitcoin ont soutenu le rallye du mois d’août. Le mouvement a été largement porté par ce que l’on appelle le « trade de dépréciation » après l’annonce du secrétaire au Trésor Scott Bessent concernant une intensification des achats à long terme, ce qui a relancé les paris sur un affaiblissement du dollar et déclenché des liquidations forcées record de positions vendeuses à effet de levier. IG Australia estime qu’une part importante du rallye BTC/USD a été alimentée par une dynamique de short squeeze, ce qui soulève la question de la marge de progression restante du Bitcoin à partir du positionnement actuel.

L’intérêt institutionnel était réel mais contrasté. Les ETF Bitcoin au comptant ont attiré environ 3,5 milliards de dollars en août — le plus important afflux mensuel depuis juillet 2025, selon Bloomberg — mais les flux ont été irréguliers, avec deux journées de sorties significatives la semaine dernière. Glassnode montre que, durant le rallye, les entrées dans les ETF sur sept jours ont atteint en moyenne environ 290 millions de dollars par jour, un rythme inférieur à celui des grandes phases haussières précédentes.

Dynamiques de la prime Coinbase

Tous les signaux ne sont pas haussiers. La prime moyenne sur sept jours de Coinbase, c’est-à-dire l’écart de prix entre la plus grande plateforme américaine et les places de marché internationales, est négative depuis plus de quatre mois. Aggravant le risque structurel, le Liquid Network a subi un piratage de 320 millions de dollars, au cours duquel environ 4 000 des 4 200 BTC stockés ont été volés. Paradoxalement, des incidents de sécurité passés ont parfois stimulé la demande d’ETF, les investisseurs recherchant des solutions de conservation alternatives, mais de tels événements soulèvent malgré tout des questions de confiance.

Le Bitcoin se heurte actuellement à un mélange de vents contraires macroéconomiques et structurels. Un marché du travail solide a remis sur la table la perspective d’un resserrement monétaire de la Fed, tandis que la nature fragile et liée à un short squeeze du rallye d’août remet en cause sa durabilité. Les haussiers sur le BTC ont-ils encore la force de viser une nouvelle fois les 80 000 $ ?

D’un point de vue technique, le graphique quotidien montre que le Bitcoin consolide dans une fourchette d’environ 76 500 à 81 000. Une baisse sous le niveau de juste valeur à 77 700 activerait le schéma Anti-Turtles et constituerait un signal de vente. L’ouverture de nouvelles positions longues ne se justifie qu’après une cassure au-dessus du niveau pivot de 81 200.