سونا مزید 0.8 فیصد گر کر 4,392 امریکی ڈالر فی اونس پر آ گیا۔ چاندی 0.7 فیصد کمی کے ساتھ 65.75 امریکی ڈالر پر رہی، پلاٹینم بھی گرا، جبکہ پیلاڈیم میں اضافہ ہوا۔

اس کی وجہ دو عوامل کا امتزاج تھا، جن میں سے ہر ایک الگ طور پر بھی دھات کے لیے منفی اثر رکھتا ہے۔ جمعے کے اعداد و شمار سے ظاہر ہوا کہ اگست میں امریکہ میں روزگار میں 162,000 کا اضافہ ہوا، جبکہ بے روزگاری کی شرح میں کوئی تبدیلی نہیں آئی، جس سے 15–16 ستمبر کے اجلاس میں شرحِ سود میں اضافے کے حق میں دلائل مضبوط ہوئے۔ ٹریڈرز نے ایسے اقدام کے امکانات بڑھا کر تقریباً 60 فیصد کر دیے، جبکہ قرض لینے کی بلند لاگت روایتی طور پر منافع نہ دینے والے اثاثے، یعنی سونے، کے لیے سپورٹ کو کمزور کرتی ہے۔

دوسرا عنصر مشرقِ وسطیٰ سے سامنے آیا، جس نے بھی شرحِ سود کے حوالے سے اسی منطق کے تحت اثر ڈالا۔ ایران نے دعویٰ کیا کہ اس نے آبنائے ہرمز میں تین آئل ٹینکرز اور امریکہ سے منسلک کئی بحری جہازوں کو نشانہ بنایا، جو ہفتے کے اختتام پر بحری جہازوں کے خلاف امریکی حملوں کا جواب تھا۔ برینٹ کی قیمت 97 امریکی ڈالر فی بیرل سے تجاوز کر گئی۔ موجودہ صورتحال کا سب سے بڑا تضاد یہی ہے: جغرافیائی سیاسی کشیدگی، جو روایتی طور پر محفوظ پناہ گاہ کے اثاثوں، بالخصوص سونے، کی قیمت بڑھانے کا باعث بنتی ہے، اس بار اس کے برعکس اثر ڈال رہی ہے۔ توانائی کی بڑھتی ہوئی قیمتیں افراطِ زر کی توقعات کو بڑھا رہی ہیں اور مالیاتی پالیسی مزید سخت ہونے کے امکانات پیدا کر رہی ہیں، جس سے سونے پر دباؤ بڑھ رہا ہے۔

تکنیکی اعتبار سے سونا دوبارہ 200 روزہ موونگ ایوریج سے نیچے آ گیا ہے، جسے اس نے صرف چند ہفتے پہلے ہی دوبارہ عبور کیا تھا۔ جولائی میں تقریباً 4,000 امریکی ڈالر سے بحالی کے بعد سے سونا نسبتاً محدود دائرے میں ٹریڈ کر رہا ہے۔ گزشتہ ہفتے بھی قیمت 4,400 امریکی ڈالر کی سطح کے دونوں جانب اتار چڑھاؤ کا شکار رہی، جبکہ ٹریڈرز فیڈرل ریزرو کی پالیسی سے متعلق اپنی توقعات میں مسلسل ردوبدل کرتے رہے۔

اس ہفتے متوقع پروڈیوسر یا صارفین کی قیمتوں سے متعلق ایک اور مضبوط رپورٹ شرحِ سود میں سختی کے امکانات کو مزید تقویت دے سکتی ہے اور سونے کی قیمت کو 4,400 امریکی ڈالر سے مزید نیچے دھکیل سکتی ہے۔ اس کے برعکس، افراطِ زر میں کمی سے سونے پر دباؤ عارضی طور پر کم ہو سکتا ہے، لیکن اسے رجحان کی تبدیلی کے بجائے محض ایک وقفہ سمجھنا زیادہ مناسب ہوگا۔

درمیانی مدت کے منظرنامے کے لیے یہ خطرہ کتنا سنگین ہے؟ میری نظر میں، یہ بظاہر نظر آنے والے دباؤ کے مقابلے میں کہیں کم سنگین ہے، اور بڑے سرمائے کا رویہ بھی اس کی تصدیق کرتا ہے۔ مرکزی بینکوں کی جانب سے سونے کی خریداری اور کرنسی کی قدر میں کمی کا بیانیہ اسی ریلی کی یاد دلاتا ہے جس نے جنوری میں سونے کو تقریباً 5,600 امریکی ڈالر کی ریکارڈ سطح تک پہنچایا تھا۔ اس کے علاوہ، دنیا کے بڑے اثاثہ مینیجرز حالیہ ہفتوں میں سونے میں اپنی پوزیشنیں دوبارہ بڑھا رہے ہیں۔ اس وقت سونا خریدنے والے سرمایہ کاروں کی توجہ ستمبر کے اجلاس پر نہیں بلکہ مجموعی طور پر امریکی مالیاتی نظام کی مضبوطی پر ہے۔

جیسا کہ اوپر ذکر کیا گیا ہے، اصل تصویر اسی ہفتے سی پی آئی کے اجراء کے بعد واضح ہوگی۔ میری توقع ہے کہ اگر افراطِ زر میں کمی کی تصدیق ہو جاتی ہے تو سونا دوبارہ 4,450–4,500 امریکی ڈالر کے علاقے میں پہنچ جائے گا، جبکہ توقع سے زیادہ بلند افراطِ زر کی رپورٹ اسے 4,250 امریکی ڈالر کی جانب دھکیل سکتی ہے۔ تاہم، میرا رجحان اس رائے کی جانب ہے کہ دوسرے منظرنامے میں بھی کمی محدود رہے گی، کیونکہ گزشتہ مسلسل تین ماہ سے 4,300 امریکی ڈالر سے نیچے قیمت آنے پر خریدار فعال رہے ہیں۔

اس پیش گوئی کے لیے سب سے بڑا خطرہ اب بھی آبنائے ہرمز ہے۔ اگر آبنائے مکمل طور پر بند ہو جاتی ہے اور ٹینکرز کی آمدورفت رک جاتی ہے، تو ایسی صورتحال پیدا ہو سکتی ہے جہاں افراطِ زر کا اثر محفوظ پناہ گاہ کی طلب پر اس قدر غالب آ جائے کہ کمزور افراطِ زر کے باوجود بھی سونا اپنی سپورٹ کھو دے۔

سونے کی موجودہ تکنیکی صورتحال کے حوالے سے خریداروں کو سب سے پہلے 4,425 امریکی ڈالر کی قریب ترین مزاحمتی سطح دوبارہ حاصل کرنا ہوگی۔ ایسا ہونے کی صورت میں 4,480 امریکی ڈالر کو ہدف بنایا جا سکے گا، تاہم اس سطح کے اوپر بریک آؤٹ کرنا کافی مشکل ہوگا۔ سب سے دور کا ہدف 4,540 امریکی ڈالر کے علاقے میں ہے۔

اگر سونے کی قیمت گرتی ہے تو مندی کے رجحان رکھنے والے ٹریڈرز 4,372 امریکی ڈالر کی سطح پر کنٹرول حاصل کرنے کی کوشش کریں گے۔ اگر وہ کامیاب رہے تو اس رینج کا بریک آؤٹ تیزی کے رجحان رکھنے والے ٹریڈرز کے لیے ایک بڑا دھچکا ثابت ہوگا اور سونے کی قیمت کو 4,304 امریکی ڈالر کی کم ترین سطح کی جانب دھکیل سکتا ہے، جبکہ اس کے بعد 4,249 امریکی ڈالر تک مزید کمی کا امکان بھی موجود ہوگا۔