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Após encerrar a quarta semana consecutiva no território negativo, o principal índice do mercado americano, o S&P 500, continua em queda no início da semana atual, sendo negociado em torno de 6450,00–6440,00 nas primeiras horas da sessão europeia. Isso representa cerca de 7% abaixo das máximas recordes de janeiro, acima de 7000,00. O mercado se encontra no epicentro de uma tempestade perfeita: escalada do conflito no Oriente Médio, disparada dos preços do petróleo e uma revisão radical das expectativas em relação à política monetária do Federal Reserve.

Situação atual: níveis-chave rompidos — o petróleo dita o ritmo

Hoje, o S&P 500 perdeu mais um nível técnico importante de suporte. O índice caiu abaixo da média móvel exponencial de 50 períodos semanal em 6500,00 pela primeira vez desde maio de 2025, o que pode ser considerado um sinal de alerta.

Anteriormente, no início de março, o índice rompeu o nível de 6705,00 (a média móvel exponencial de 144 períodos no gráfico diário) e recuou em direção ao nível-chave de suporte em 6605,00 (a média móvel exponencial de 200 períodos no gráfico diário), o que, do ponto de vista da análise técnica, poderia ter sido interpretado como uma "armadilha para ursos" , após a qual não havia suporte significativo até 6500,00.

No entanto, não houve repique, e a correlação entre o S&P 500 e o preço do petróleo atingiu −0,93, indicando um movimento quase perfeitamente inverso. O mercado tornou-se refém de uma crise energética: os preços do West Texas Intermediate (WTI) ultrapassaram US$ 100 por barril após o Irã bloquear o Estreito de Ormuz e hoje permanecem próximos desse patamar.

Empresas de energia incluídas no índice, como Exxon Mobil e ConocoPhillips, beneficiam-se do salto nos preços do petróleo. Contudo, esse setor representa menos de 4% do peso do índice, o que é insuficiente para compensar as quedas em outros segmentos.

Os principais perdedores têm sido as empresas de alta tecnologia que dominaram o mercado em 2025:

• Nvidia recuou a partir de suas máximas de valuation, refletindo um certo esgotamento do tema da inteligência artificial.
• Microsoft caiu mais de 17% no acumulado do ano, em função da desaceleração do crescimento da receita de cloud.
• Amazon perdeu cerca de 13,5%.

Até setores tradicionalmente defensivos — como bens de consumo não duráveis e o setor imobiliário — não têm conseguido sustentar os preços, o que evidencia o caráter sistêmico da liquidação.

Fatores chave: A reviravolta hawkish da Reserva Federal

Os mercados passaram por uma revisão sem precedentes das expectativas de política monetária. Em poucas semanas, as projeções mudaram de três cortes de juros para a probabilidade de manutenção da política até o fim do ano. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os traders agora precificam uma probabilidade de 85,5% de que a taxa permaneça inalterada na reunião de abril.

Os futuros de juros do Federal Reserve já não precificam nem mesmo um corte em 2026, e os mercados começam a considerar a possibilidade de alta de juros. Essa mudança radical ocorreu em apenas duas semanas e reflete preocupações de que o impulso inflacionário causado pelo choque do petróleo será persistente.

Na reunião de março do Federal Reserve, a taxa básica foi mantida na faixa de 3,50%–3,75%, mas as projeções atualizadas alteraram as expectativas do mercado:

• A projeção mediana para a inflação medida pelo índice de despesas de consumo pessoal (PCE) em 2026 foi elevada para 2,7% (ante 2,4% em dezembro).
• O gráfico de pontos (dot plot) indica apenas um corte de juros em 2026.
• Sete membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (contra seis em dezembro) não veem cortes de juros neste ano.

Jerome Powell reconheceu que o "choque do petróleo" afetará a dinâmica da inflação, embora ainda não haja dados suficientes para avaliar a magnitude desse impacto. No entanto, os mercados captaram a mensagem principal: sem progresso no controle da inflação, não haverá flexibilização da política monetária.

Fator geopolítico: a guerra se estende ao setor energético

O conflito entre os Estados Unidos e Israel, de um lado, e o Irã, do outro, entrou em sua quarta semana, e a situação atingiu um ponto crítico. O Irã bloqueou de facto o Estreito de Ormuz, por onde transitam cerca de 20% das remessas globais de petróleo e de gás natural liquefeito — o tráfego de embarcações caiu de 84 para menos de 10 por dia.

O presidente Trump deu ao Irã 48 horas para reabrir o estreito, ameaçando ataques contra infraestruturas energéticas, ao mesmo tempo em que Washington avalia a possibilidade de uma operação terrestre para tomar a ilha de Kharg — um importante polo de exportação de petróleo iraniano. Em resposta, o Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica ameaçou fechar completamente o estreito e destruir ativos americanos na região.

Nesta semana, os ataques a infraestruturas energéticas se intensificaram. O Irã atingiu instalações no Catar, na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos. O Catar reportou a perda de 17% de sua capacidade de produção de GNL, cuja restauração pode levar de três a cinco anos. Os preços da gasolina nos Estados Unidos subiram mais de 50% desde o final de fevereiro.

Uma declaração conjunta do Reino Unido, França, Alemanha, Itália, Países Baixos e Japão confirmou a disposição desses países em garantir a passagem segura pelo estreito, mas uma solução militar ainda não foi encontrada.

Conclusão

O S&P 500 encontra-se em um ponto crítico. O índice fechou a semana passada em 6.535,00, caindo abaixo da média móvel de 200 dias (6.605,00) e da média móvel de 50 semanas (6.500,00) pela primeira vez desde setembro.

O mercado de ações dos EUA está passando por uma mudança estrutural. Quatro semanas de quedas, rompimentos de níveis técnicos-chave e uma revisão significativa das expectativas de juros apontam para o fim da fase de "dinheiro fácil" e o início de um período de elevada incerteza.

A zona-chave de 6.650,00–6.450,00 será decisiva nos próximos dias. Manter-se acima da média móvel de 200 dias (6.605,00) e retornar a 6.800,00 preservaria as chances de recuperação. Um rompimento de 6.450,00 abriria caminho para uma correção mais profunda.

Os investidores devem monitorar de perto os desdobramentos no Estreito de Ormuz, os preços do petróleo e, sobretudo, a retórica do Federal Reserve quanto à interpretação dos riscos inflacionários. Em qualquer cenário, a volatilidade permanecerá elevada, e o sucesso favorecerá aqueles capazes de separar o ruído de curto prazo das tendências de longo prazo — fatores estruturais (como o crescimento dos lucros corporativos e a adoção de inteligência artificial) continuam apontando potencial de expansão, mas o caminho para novas máximas será difícil e dependente da estabilidade geopolítica e da política monetária.