Em março, a economia do Canadá criou 14.000 postos de trabalho (+0,1% mês a mês), em linha com as previsões dos analistas, que apontavam para um aumento de 15.000 — o nível de emprego permaneceu praticamente inalterado. A taxa de desemprego também se manteve estável em 6,7%, assim como a taxa de participação, em 64,9%.

Os dados indicam que o desemprego elevado decorre principalmente da fraca criação de vagas, e não de demissões, o que aponta indiretamente para uma desaceleração econômica mais ampla: os empregadores estão relutantes em expandir diante do alto grau de incerteza. O forte crescimento dos salários por hora — de 3,9% para 4,7% em termos anuais — reforça expectativas de inflação já elevadas.

De modo geral, o mercado de trabalho canadense mostra pouco dinamismo. Sem dinamismo, não há reação; ainda assim, as horas trabalhadas também aumentaram, o que afasta, por ora, uma ameaça imediata de desaceleração do PIB. Nesse contexto, o Bank of Canada pode, por enquanto, ignorar sinais iniciais de arrefecimento e manter o foco na inflação, que tende a continuar elevada. Assim, o banco central pode adotar uma postura de espera até que o cenário fique mais claro. Do ponto de vista do loonie, o quadro atual justifica uma pausa e não oferece um vetor claro nem de valorização nem de desvalorização.

Em uma eleição parlamentar antecipada no Canadá, o Partido Liberal no poder, liderado por Mark Carney, conquistou a maioria na Câmara dos Comuns. Como Carney anteriormente liderava um governo minoritário e enfrentava limitações para implementar políticas econômicas, agora ele pode adotar uma abordagem mais consistente, especialmente nas relações com os Estados Unidos — um fator positivo para o dólar canadense. O comentário mais direto sobre a vitória de Carney é simples: Trump perdeu.

De modo geral, o número de fatores que pressionavam o CAD diminuiu, especialmente se o processo de paz no Oriente Médio avançar.

A posição líquida vendida no dólar canadense aumentou em US$ 1,7 bilhão na última semana reportada — o pior resultado entre as principais moedas — atingindo -US$ 4,0 bilhões. O preço calculado está avançando de forma decisiva.

Há uma semana, sugerimos que uma queda até o suporte em 1,3730/50 era improvável e só ocorreria caso um processo de paz no Golfo fosse iniciado. A primeira rodada de negociações não teve sucesso, mas parece que tanto os EUA quanto o Irã estão interessados em encerrar as hostilidades, o que aumenta o otimismo.

Se essa tendência se confirmar, esperamos nova fraqueza do USD/CAD, com o suporte em 1,3590/3610 como possível alvo. Caso os esforços de paz fracassem, uma reversão de alta em direção à região de 1,3940/60 torna-se bastante provável — embora esse cenário seja, no momento, menos provável. Um movimento até 1,4139 não está no radar no curto prazo.