Na última sexta-feira, o presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, juntou-se ao grupo dos "falcões" dentro do órgão regulador, afirmando sem rodeios que a inflação está "muito alta", o que impulsionou o dólar em relação a diversos ativos de risco.

A principal preocupação de Barkin é que a pressão inflacionária tenha se espalhado para além dos preços da energia. A guerra com o Irã de fato elevou os preços do petróleo e das commodities, mas o aumento mostrou-se muito mais amplo. "É difícil ter confiança de que retornaremos à meta de 2% sem uma influência adicional da taxa de juros, do mercado de trabalho ou de outros fatores desinflacionários", afirmou. Trata-se de uma admissão significativa. Se apenas o petróleo caro tivesse impulsionado a inflação, o problema perderia força à medida que o Estreito de Ormuz fosse reaberto. Mas, quando as pressões inflacionárias são disseminadas pela economia, os preços podem não retornar à meta sem uma ação adicional da política monetária.

Barkin vê sinais encorajadores, especialmente em seu distrito. Ele se mostrou otimista com a forte queda dos preços da gasolina após o recuo do petróleo decorrente do acordo com o Irã. Em sua avaliação, as pressões provocadas pelas tarifas e pelo choque nos preços do petróleo devem agora diminuir e contribuir para a desinflação. No entanto, há um fator que pode neutralizar esse efeito: a persistência da forte demanda do consumidor. Nem as tarifas nem os altos custos da energia ao longo do último ano conseguiram reduzir o apetite dos americanos por consumir. Em uma economia movida pelo consumo, isso por si só pode impedir que a inflação retorne à meta.

Particularmente relevante é a observação de Barkin sobre o comportamento das empresas, que ajuda a explicar a dinâmica da inflação persistente. "Quando as empresas definem seus preços, elas observam a inflação atual; por isso, acredito que a inflação continuará persistente", afirmou. Essa é a espiral autorreforçadora que os banqueiros centrais mais temem: as empresas incorporam a inflação elevada de hoje aos preços de amanhã, consolidando-a e repassando-a aos consumidores. É por isso que Barkin considera uma modesta contenção monetária uma medida prudente.

Os comentários de Barkin se somam ao coro hawkish dos últimos dias que mencionei anteriormente. Williams afirmou que os juros estão bem posicionados para trazer a inflação de volta à meta; Goolsbee alertou para um movimento na direção errada; Hammack sinalizou uma possível necessidade de agir; e Kashkari não descartou uma elevação dos juros diante da persistência da inflação cheia.

Para os mercados, o sinal é claro. Um número crescente de dirigentes do Fed vem falando abertamente sobre a possibilidade de uma alta de juros ainda este ano, e Barkin apenas reforça essa expectativa.

Quadro técnico do EUR/USD

Os compradores agora precisam pensar em ultrapassar 1,1415. Somente isso lhes permitiria visar um teste de 1,1450. A partir daí, é possível um movimento para 1,1480, mas será difícil alcançá-lo sem o apoio dos principais participantes do mercado. Em caso de queda, espero compras significativas apenas próximo de 1,1380. Se não houver interesse nesse nível, seria melhor aguardar uma nova mínima em 1,1340 ou abrir posições de compras a partir de 1,1320.

Quadro técnico do GBP/USD

Os compradores da libra precisam superar a resistência mais próxima, em 1,3225. Só então poderão ter como alvo 1,3244, nível acima do qual será difícil romper. O alvo mais distante está próximo de 1,3270. Se o par de moedas cair, os vendedores tentarão assumir o controle de 1,3190. Se forem bem-sucedidos, uma quebra dessa faixa representaria um duro golpe para os compradores e empurraria o GBP/USD em direção a 1,3170, com a perspectiva de atingir 1,3140.