Kevin Warsh เข้ารับตำแหน่งประธาน Federal Reserve อย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม 2026 เขาเริ่มทำหน้าที่ท่ามกลางสถานการณ์ที่หลายฝ่ายมองว่าเป็นพายุสมบูรณ์แบบ: อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงสุดในรอบสามปี ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้นยาวนานเป็นสัปดาห์ที่สิบเอ็ด ตลาดพันธบัตรเผชิญแรงกดดันอย่างรุนแรง และประธานาธิบดีออกมาเรียกร้องให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อสาธารณะ การประชุม FOMC ครั้งแรกภายใต้การนำของ Warsh กำหนดจัดขึ้นในวันที่ 16–17 มิถุนายน ซึ่งห่างออกไปไม่ถึงหกสัปดาห์

นักรัฐศาสตร์และผู้สังเกตการณ์ในตลาดมองว่า Warsh เป็นบุคคลที่ตอนนี้ได้กุมพวงมาลัยของ “ยานพาหนะ” เรียบร้อยแล้ว แต่ยังไม่ได้ตัดสินใจว่าจะขับพาไปในทิศทางใด เขาใช้เวลาหลายปีออกมาเรียกร้องต่อสาธารณะเพื่อชิงตำแหน่งประธาน Fed พร้อมวิจารณ์กรอบนโยบายของธนาคารกลาง โครงสร้างการคาดการณ์ และยุทธศาสตร์ด้านการสื่อสาร บัดนี้ยานพาหนะมาอยู่ในมือของเขาแล้ว และกำลังมุ่งหน้าเข้าสู่ช่วงทางขับที่อาจเต็มไปด้วยความเสี่ยง

วุฒิสภาให้การรับรอง Warsh ด้วยคะแนนเสียง 54–45 ซึ่งเป็นชัยชนะที่เฉียดฉิวที่สุดในประวัติศาสตร์การรับรองประธาน Fed เทียบกับ Jerome Powell ที่ได้รับการรับรองในปี 2022 ด้วยส่วนต่างถึง 80 เสียง มีสมาชิกพรรคเดโมแครตเพียงคนเดียวคือวุฒิสมาชิก John Fetterman จากรัฐเพนซิลเวเนีย ที่ลงคะแนนข้ามพรรคมาให้การสนับสนุน Warsh ทั้งที่เพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้านั้น การรับรองของเขายังถูกมองว่าไม่แน่นอน

Warsh วิจารณ์การบริหารจัดการด้านการสื่อสารของ Fed มาอย่างยาวนาน ระหว่างการให้การต่อวุฒิสภาในเดือนเมษายน เขาได้อธิบายวิทยานิพนธ์หลักของตนว่า “แต่ผมขอพูดอย่างนี้ ผมคิดว่าการแสวงหาความจริงสำคัญกว่าการพูดซ้ำ” เขากล่าวถึงแนวปฏิบัติที่เจ้าหน้าที่ Fed จำนวนมากพากันกล่าวถ้อยแถลงที่แทบจะเหมือนกันไปหมด จนสร้างภาพลวงตาว่ามีฉันทามติ ขณะที่ความเป็นจริงมีการถกเถียงกันอย่างเผ็ดร้อน Warsh เสนอให้มีกรอบใหม่และเครื่องมือสื่อสารแบบใหม่ แม้รายละเอียดจะยังมีไม่มาก แต่นักวิเคราะห์ตลาดก็เริ่มประเมินความเป็นไปได้ในสิ่งที่เขาคิดไว้แล้ว

หนึ่งในเป้าหมายเฉพาะของ Warsh คือ “dot plot” รายไตรมาส ซึ่งกรรมการ FOMC แต่ละคนจะลงบันทึกคาดการณ์ดอกเบี้ยของตนแบบไม่เปิดเผยชื่อสำหรับช่วงหนึ่งถึงสามปีข้างหน้า เขามองว่าเครื่องมือนี้ทั้งทำให้ตลาดเข้าใจผิด และจำกัดความยืดหยุ่นในการกำหนดนโยบาย เขากล่าวว่าตลาดปฏิบัติต่อ dot plot ราวกับเป็นสัญญาณโดยตรง ทั้งที่ FOMC ย้ำมาโดยตลอดว่ามันไม่ใช่การให้คำมั่น การยกเลิก dot plot หรือการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงจะเป็นสิ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และเกือบจะแน่นอนว่าจะกระตุ้นให้เกิดความผันผวนในตลาด ตลอดสามทศวรรษที่ผ่านมา Fed สร้างชื่อเสียงจากความโปร่งใส—Powell ได้ริเริ่มแถลงข่าวหลังการประชุมทุกครั้งและการส่งสัญญาณต่อสาธารณะอย่างชัดเจน การปรับเปลี่ยนออกจากรูปแบบนั้นย่อมทำให้บรรดานักลงทุนตอบสนองอย่างหลากหลาย

Warsh ยังตั้งคำถามถึงประโยชน์ของการจัดแถลงข่าวหลังการประชุม FOMC ทุกครั้ง การย้อนกลับไปใช้รอบแถลงข่าวแบบรายไตรมาสจะทำให้การประชุมระหว่างไตรมาสมีลักษณะเป็นเพียง “ช่วงพักเชิงเทคนิค” ซึ่งตัวมันเองก็จะกลายเป็นสัญญาณอย่างหนึ่ง และทำให้การตีความพฤติกรรมของ Fed โดยตลาดซับซ้อนขึ้น

ในการให้การต่อวุฒิสภา Warsh ระบุว่าเขาต้องการให้การประชุม “มีชีวิตชีวา” มากขึ้น มีการถกเถียงอย่างเปิดเผย ซึ่งดูเหมือนเขาจะได้ตามต้องการแล้ว: ในการประชุม FOMC เดือนเมษายน มีสมาชิกคณะกรรมการ 4 จาก 12 คนลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับแถลงการณ์สุดท้าย ไม่ใช่เพราะพวกเขาต่อต้านการตรึงดอกเบี้ย แต่เพราะเห็นว่าภาษาที่อ่อนลงในแถลงการณ์ไม่เหมาะสมในช่วงที่เงินเฟ้อกำลังเร่งตัวขึ้น

นอกจากนี้ Warsh ยังอยู่ภายใต้การจับตามองอย่างใกล้ชิดของประธานาธิบดี Trump

ปริทรรศน์สำคัญของช่วงเวลานี้คือ คุณ Trump เลือก Warsh ก็เพราะเขาออกมาเรียกร้องอย่างเปิดเผยให้ลดดอกเบี้ย แต่บริบทได้เปลี่ยนไปอย่างมากแล้ว ตอนที่ Warsh แสดงทัศนะต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบาย ราคาน้ำมันยังซื้อขายใกล้ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เงินเฟ้อยืนที่ 2.4 เปอร์เซ็นต์ และช่องแคบฮอร์มุซยังเปิดใช้งานได้ ขณะที่วันนี้น้ำมันซื้อขายเหนือ 107 ดอลลาร์ CPI อยู่ที่ 3.8 เปอร์เซ็นต์ และดัชนีราคาผู้ผลิตอยู่ราว 6.0 เปอร์เซ็นต์ นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนเตือนแล้วว่าการลดดอกเบี้ยในขณะที่ CPI อยู่ที่ 3.8 เปอร์เซ็นต์ และน้ำมันเกิน 100 ดอลลาร์ อาจเสี่ยงทำลายชื่อเสียงด้านความน่าเชื่อถือในการต่อสู้กับเงินเฟ้อไปตลอดทศวรรษ

อย่างไรก็ดี Warsh ไม่อาจออกมาท้าทายประธานาธิบดีอย่างเปิดเผยได้ การให้การรับรองเขาเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงทางการเมืองซึ่ง “ความเข้าใจโดยนัย” ต่อความต้องการของประธานาธิบดีมีบทบาทอยู่ ดังนั้นคำถามสำคัญจึงไม่ใช่ Warsh คิดอย่างไรเป็นการส่วนตัวเกี่ยวกับดอกเบี้ย แต่คือเขาจะสามารถเดินตามข้อมูลได้นานเพียงใด ขณะเดียวกันก็ต้องกำหนดกรอบนโยบายให้สอดคล้องกับความคาดหวังของทำเนียบขาว

ยังเหลือเวลาอีกหกสัปดาห์ก่อนการประชุม FOMC ครั้งแรกภายใต้การเป็นประธานของ Warsh ความน่าจะเป็นที่เขาจะตรึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในการประชุมนั้นสูงกว่า 97 เปอร์เซ็นต์ แต่ลักษณะของการตัดสินใจครั้งนี้—ตั้งแต่สิ่งที่จะพูดในงานแถลงข่าว ไปจนถึงว่า dot plot จะยังคงอยู่หรือไม่ และการเลือกใช้ถ้อยคำในแถลงการณ์—จะเปิดเผยแนวทางการทำงานของ Warsh ในฐานะประธาน Fed ได้มากกว่าตัวผลโหวตเสียอีก

สำหรับภาพทางเทคนิคของคู่เงิน EUR/USD ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องรักษาระดับ 1.1615 ให้ได้เพื่อมุ่งเป้าไปที่ 1.1635 การเคลื่อนที่เหนือระดับดังกล่าวอาจดันราคาไปถึง 1.1660 แต่การไต่ระดับต่อจากจุดนั้นโดยไม่มีแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะทำได้ยาก โดยเป้าหมายที่ไกลกว่าคือ 1.1690 ด้าน downside นั้น จะมีแรงซื้อที่มีนัยสำคัญจากผู้เล่นหลักก็ต่อเมื่อราคาลงมาบริเวณ 1.1590 หากขาดแรงหนุนดังกล่าว ก็น่าจะรอดูการหลุดต่ำกว่าจุดต่ำที่ 1.1570 หรือมองหาโอกาสเข้าซื้อระยะยาวบริเวณ 1.1550 แทน

สำหรับคู่เงิน GBP/USD ฝั่งผู้ซื้อสกุลเงินปอนด์ควรผ่านแนวต้านที่ 1.3415 ให้ได้ก่อนเพื่อมุ่งสู่เป้าหมายที่ 1.3445 การไต่ระดับเหนือจุดนั้นอาจเป็นเรื่องยาก โดยมีเป้าหมายถัดไปที่ 1.3475 หากคู่เงินปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดครองการควบคุมบริเวณ 1.3380 หากสามารถกดทะลุลงต่ำกว่าระดับ 1.3380 ได้สำเร็จ ก็มีแนวโน้มสูงที่จะสร้างความเสียหายอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานะฝั่งซื้อ และกดให้ GBP/USD ลงไปยัง 1.3340 พร้อมความเป็นไปได้ที่จะขยายตัวลงต่อถึง 1.3300