После последних событий отчёт за 23 июня фиксирует экстремальное расхождение между двумя ключевыми группами участников, какого не было за всё время наблюдения.

Открытый интерес (Open Interest): 297 226 контрактов (каждый контракт — £62 500). За неделю снизился на ?26 089 — резкое сжатие после рекордного притока неделей ранее.

Некоммерческие трейдеры (Non-Commercial) — спекулянты

• Лонг: 40 772 (13,7%) — снижение ?1 271 (16 июня: 42 043 / 13,0%)
• Шорт: 146 491 (49,3%) — резкий рост +32 863 (16 июня: 113 628 / 35,1%)
• Спреды: 4 932 (1,7%) — рост +350

Спекулянты совершили мощный рывок в шорты — почти +33 тысячи контрактов за неделю. Нетто-шорт некоммерческих участников достиг ?105 719 контрактов — это абсолютный рекорд медвежьего позиционирования за весь период наблюдения, далеко превосходящий все предыдущие значения. Доля коротких позиций выросла до 49,3% от открытого интереса, тогда как количество трейдеров в лонгах упало до минимума — всего 11.

Коммерческие трейдеры (Commercial) — хеджеры

• Лонг: 232 430 (78,2%) — резкий рост +57 586 (16 июня: 174 844 / 54,1%)
• Шорт: 108 999 (36,7%) — рост +14 080 (16 июня: 94 919 / 29,4%)

Хеджеры агрессивно наращивали лонги — почти +58 тысяч контрактов. Нетто-длинная позиция расширилась до рекордных +123 431 контракта, доля длинных позиций достигла 78,2% от открытого интереса. Расхождение между хеджерами и спекулянтами стало экстремальным. Количество трейдеров: 24 лонг / 46 шорт.

Итого (Total)

• Лонг: 278 134 (93,6%)
• Шорт: 260 422 (87,6%)

Нерепортируемые (Non-Reportable) — мелкие трейдеры

• Лонг: 19 092 (6,4%) — резкое снижение ?82 754
• Шорт: 36 804 (12,4%) — резкое снижение ?73 382

Резкий откат позиций мелких трейдеров — зеркальное движение к аномальному скачку неделей ранее, что подтверждает версию о технической перекатегоризации позиций между группами.

Вывод

Отчёт за 23 июня фиксирует экстремальное расхождение между двумя ключевыми группами участников, какого не было за всё время наблюдения. Спекулянты обрушились в шорты, нарастив короткие позиции сразу на +32 863 контракта и доведя нетто-шорт до беспрецедентных ?105 719 — за неделю медвежье позиционирование выросло почти в полтора раза. Одновременно хеджеры совершили зеркальный манёвр, увеличив лонги на +57 586 и доведя нетто-лонг до рекордных +123 431. Подобная поляризация — крупнейший в истории наблюдения нетто-шорт спекулянтов против крупнейшего нетто-лонга «умных денег» — обычно складывается в моменты максимального напряжения и нередко предшествует резкому движению: либо болезненному шорт-сквизу при появлении позитивного триггера, либо ускорению снижения, если давление продолжит нарастать. Сокращение совокупного открытого интереса на ?26 089 указывает на то, что часть участников предпочла выйти из рынка, не дожидаясь развязки.

Фундаментальный фон объясняет осторожность спекулянтов. На заседании 17 июня Банк Англии большинством 7 против 2 сохранил ставку на уровне 3,75%, при этом двое членов комитета голосовали за повышение до 4%. Инфляция CPI в мае осталась на уровне 2,8%, не изменившись с апреля, тогда как базовая инфляция чуть подросла до 2,6%, а инфляция в секторе услуг — до 3,7%. Регулятор предупредил, что хотя глобальные цены на энергоносители снизились после событий на Ближнем Востоке, они остаются выше доконфликтных уровней, и инфляция, как ожидается, вырастет позже в этом году по мере того, как энергетический шок продолжит передаваться в цены. Для фунта это означает зажатость в противоречивой конструкции: с одной стороны, сохранение относительно высокой ставки и наличие «ястребов» в комитете поддерживают валюту, с другой — риск второго витка энергетической инфляции и охлаждение рынка труда ограничивают потенциал укрепления, что и отражается в рекордно медвежьем настрое спекулянтов.