Возобновление волатильности на мировом рынке природного газа из-за перебоев с поставками из Катара создает масштабный потенциал роста для европейских энергетических компаний. Согласно новому отчету Goldman Sachs, главными бенефициарами станут игроки с высокой долей спотовых контрактов и сильными позициями в торговле сжиженным природным газом (СПГ).

Повреждение инфраструктуры в Рас-Лаффане, на долю которой приходится около 17% экспортных мощностей катарского СПГ, уже подбросило цены на газ в Европе выше отметки €60 за мегаватт-час. На этом фоне аналитики Goldman Sachs радикально пересмотрели свои сырьевые прогнозы, подняв ожидания по европейскому газу значительно выше рыночного консенсуса. Причиной названы долгосрочные ограничения предложения, усугубляемые логистическим параличом в Ормузском проливе. Параллельно банк повысил прогноз по нефти марки Brent до $92,7 за баррель в 2026 году и $80,2 в 2027 году.

Среди мировых нефтегазовых мейджоров ключевым фаворитом Goldman Sachs называет британскую BP. Аналитики подчеркивают: компания располагает мощным подразделением по торговле СПГ и высокой долей контрактов с привязкой к спотовому рынку. Главное преимущество BP в текущей ситуации — отсутствие прямых активов в Катаре. Это позволяет корпорации зарабатывать на скачках цен, полностью избегая операционных рисков в нестабильном регионе.

В банке напоминают, что периоды ценовых шоков традиционно приносят сверхприбыли трейдерам. Во время энергетического кризиса 2022 года доходы интегрированных газовых подразделений нефтяных гигантов взлетели до рекордных значений. Сейчас Goldman Sachs прогнозирует аналогичный, пусть и чуть более умеренный, рост маржинальности.

В сегменте разведки и добычи (Upstream) главным бенефициаром названа норвежская V?r Energi. Компания имеет максимальную зависимость от европейских спотовых цен благодаря высокой доле нехеджированной добычи. Среди других выгодоприобретателей сжимающегося рынка аналитики выделяют Equinor ASA и Harbour Energy plc, хотя их потенциал оценивается скромнее.

Глобальный баланс спроса и предложения продолжает ухудшаться. По оценкам Goldman Sachs, около 19% мировых мощностей по поставкам СПГ в настоящий момент простаивают. Это провоцирует жесткую ценовую конкуренцию: азиатские бенчмарки растут опережающими темпами, чтобы перехватить танкеры с СПГ из Атлантического бассейна и перенаправить их на Восток.