Ceux qui voient qu’ils sont en train de perdre le combat se retirent avec des pertes minimales. C’est exactement ce que les banques de Wall Street ont fait en capitulant sur leurs paris en faveur d’un renforcement de l’euro. JPMorgan Chase, Morgan Stanley et Bank of New York Mellon estiment que l’euro pourrait perdre plus de 3 % et atteindre le seuil de 1,10.

Au début de l’année 2026, les responsables politiques de la zone euro se plaignaient de la force excessive de l’euro, qui avait franchi 1,20 $ pour la première fois en cinq ans. Cependant, le conflit au Moyen-Orient a changé la donne. La flambée des prix du pétrole a déclenché un mouvement vers le dollar en tant qu’actif refuge, et la paire EUR/USD a inscrit un plus bas annuel en juin.

La géopolitique n’explique pas tout. Avant la première réunion du FOMC présidée par Kevin Warsh, les traders craignaient que le nouveau président ne cède aux pressions de Donald Trump et n’évoque une baisse des taux. Toutefois, Warsh a clairement indiqué que la banque centrale n’était pas disposée à tolérer une inflation élevée. Le marché à terme a immédiatement accru ses paris sur un relèvement des taux de la Réserve fédérale.

La Banque centrale européenne, en revanche, a opté pour une approche prudente. Christine Lagarde a déclaré qu’après une seule hausse de taux, une réponse plus énergique face au conflit au Moyen-Orient n’était pas nécessaire et que l’inflation reviendrait vers la cible à moyen terme. La divergence dans la rhétorique des banques centrales joue contre l’euro.

Dynamiques de risque d’un retournement de l’euro

Bank of New York Mellon est convaincue que la BCE a commis une erreur en relevant ses taux. Cette décision n’a fait qu’affaiblir les arguments en faveur de l’euro en pesant négativement sur la croissance. La banque envisage une baisse de l’EUR/USD sous 1,10, mais ne le vend pas de manière agressive.

Les stratégistes de Bloomberg vont encore plus loin. Un modèle de juste valeur fondé sur les différentiels de taux d’intérêt et sur la volatilité en tant qu’indicateur de l’appétit pour le risque suggère un EUR/USD plus proche de 1,11. Bank of America a abaissé sa prévision de 1,20 à 1,15. Societe Generale résume la situation en déclarant : « la période de force de l’euro est en grande partie terminée ».

Cependant, tout le monde n’enterre pas la monnaie. Selon MUFG, deux scénarios se dessinent. Si la Fed ne relève pas ses taux, l’EUR/USD reviendra dans une fourchette de 1,14–1,18. Si la Fed procède à plusieurs resserrements monétaires, la paire risque de plonger nettement sous 1,10.

Parallèlement, les États-Unis et l’Iran sont convenus de suspendre leurs frappes réciproques jusqu’à la reprise des négociations sur le détroit d’Hormuz. Selon la Maison-Blanche, les discussions avec Téhéran sur l’accord se poursuivront, et les navires pourront circuler librement. Cette désescalade devrait réduire la demande de dollars en tant que valeur refuge, mais le marché a déjà déplacé son attention vers le différentiel de taux d’intérêt entre la Fed et la BCE.

Le prochain forum de la BCE à Sintra apportera des éclaircissements sur le sort de l’EUR/USD. Que l’euro tombe à 1,10 $ ou trouve la force de remonter dépendra de la divergence des trajectoires de politique monétaire de part et d’autre de l’Atlantique.

Techniquement, sur le graphique quotidien, l’EUR/USD tente de se redresser, les acheteurs essayant de ramener les cours dans la zone de juste valeur de 1,1425–1,1665. Une cassure de sa borne inférieure fournirait des arguments pour augmenter les positions longues ouvertes à partir de 1,1375.