Pada tiga minggu terakhir, pasangan USD/JPY telah diperdagangkan dalam kisaran luas antara 154,50 hingga 157,00, berayun secara bergantian antara batas atas dan bawah. Melihat grafik mingguan, menjadi jelas bahwa para trader tidak yakin tentang arah pergerakan harga. Impuls naik diikuti oleh pergerakan turun, dan sebaliknya. Hasil yang bertentangan dari pertemuan FOMC bulan Desember tidak membantu para pedagang, baik yang optimis maupun yang pesimis. Menjelang pertemuan ini, pasangan USD/JPY mendekati batas atas dari kisaran harga yang disebutkan, tetapi jatuh ke batas bawah setelah keputusan diumumkan, mencapai titik terendah di 154,40. Namun, di area harga ini, penjual mengambil keuntungan, dan pembeli kembali mengendalikan pasangan ini.

Pada hari Jumat, pasangan mata uang ini akan kembali memasuki zona volatilitas harga yang tinggi saat hasil pertemuan dua hari Bank of Japan diumumkan—pertemuan terakhir tahun ini.

Perkiraan awal menunjukkan bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Ini akan menjadi tindakan pertama bank sentral tahun ini. Alasan utama keputusan ini adalah inflasi, yang tetap membandel di atas tingkat target 2%.

Ingatlah bahwa Gubernur BoJ Kazuo Ueda mengisyaratkan pada awal Desember bahwa kenaikan suku bunga mungkin terjadi pada pertemuan Desember. Dia menunjukkan bahwa keputusan ini dikoordinasikan dengan Perdana Menteri Sanae Takachi, meskipun dia adalah pendukung kebijakan moneter yang sangat longgar.

Ueda membenarkan posisinya dengan inflasi yang meningkat, merujuk pada laporan pertumbuhan CPI terbaru untuk bulan Oktober. Memang, indeks harga konsumen keseluruhan meningkat menjadi 3,0% pada bulan Oktober, tingkat tertinggi sejak Juli tahun ini. Indeks, tidak termasuk harga makanan segar, juga naik menjadi 3,0%. Komponen ini menunjukkan tren naik setelah penurunan yang berkepanjangan. CPI inti, tidak termasuk harga makanan segar dan energi, meningkat menjadi 3,1% tahun-ke-tahun pada bulan Oktober, naik dari 3,0% bulan sebelumnya.

Hasil seperti ini mendukung pengetatan kebijakan moneter.

Namun, kenaikan suku bunga sudah diperhitungkan dalam harga. Intrik tetap ada mengenai keputusan lebih lanjut dari bank sentral. Menurut skenario dasar, bank sentral mungkin mengizinkan kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun depan, kemungkinan pada bulan April, setelah memiliki informasi yang cukup tentang jalur upah di Jepang. Menurut Bloomberg, bank sentral mungkin memang menunjukkan kesediaannya untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut, tetapi hanya jika gambaran ekonomi mendukungnya—"jika prospek ekonomi berkembang sesuai harapan."

Apakah gambaran ekonomi saat ini mendukung keputusan seperti itu tetap menjadi pertanyaan terbuka.

Kita harus mencatat bahwa hanya beberapa jam sebelum pengumuman keputusan suku bunga di Jepang, data pertumbuhan inflasi nasional untuk bulan November akan dipublikasikan. Perkiraan menunjukkan CPI keseluruhan akan melambat menjadi 2,9%, sementara CPI inti (tidak termasuk harga makanan segar) akan tetap di 3%.

Perlu juga dicatat bahwa indeks harga konsumen Tokyo, yang dianggap sebagai indikator utama dinamika harga keseluruhan negara, melambat menjadi 2,7% pada bulan November, turun dari 2,8% pada bulan Oktober. Tidak termasuk harga makanan segar, indeks tetap pada tingkat Oktober sebesar 2,8%. Dapat diasumsikan bahwa laporan pertumbuhan inflasi nasional untuk bulan November juga akan keluar di zona merah, yang dapat menyebabkan nada yang lebih dovish dalam pernyataan yang menyertainya.

Selain itu, penting untuk diingat bahwa pada awal Desember, data pertumbuhan PDB akhir untuk Jepang untuk kuartal ketiga dirilis. Angka tersebut direvisi ke bawah. Menurut data akhir, ekonomi Jepang menyusut sebesar 0,6% dibandingkan kuartal kedua tahun ini (awalnya penurunan yang lebih ringan sebesar 0,4% diantisipasi), dan sebesar 2,3% dibandingkan kuartal ketiga tahun 2024 (awalnya diproyeksikan pada -1,8%).

Faktor-faktor fundamental yang disebutkan ini tidak mendukung retorika hawkish dari bank sentral.

Dengan kata lain, meskipun hasil formal dari pertemuan Desember BoJ sudah ditentukan, intrik tetap ada, karena ada risiko "kenaikan dovish." Artinya, bank sentral mungkin menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin tetapi akan menggunakan kata-kata yang hati-hati, mengisyaratkan sikap menunggu dan melihat.

Mengingat ketidakpastian, disarankan untuk mempertahankan sikap menunggu dan melihat pada pasangan USD/JPY. Selain itu, indikator teknis juga menggambarkan gambaran yang tidak pasti: pada grafik harian, pasangan ini berada di garis tengah indikator Bollinger Bands, yang bertepatan dengan garis Tenkan-sen dan Kijun-sen, dan tetap di atas awan Kumo. Jika BoJ memang menerapkan skenario "kenaikan dovish," pasangan ini mungkin menguji pita atas Bollinger Bands pada kerangka waktu D1, yang sesuai dengan 157,00. Namun, jika regulator mempertahankan sikap hawkish, target 154,50 akan muncul kembali, sejalan dengan Bollinger Band bawah pada kerangka waktu yang sama.