मध्य पूर्व में संघर्ष ने तेल की कीमतों को बढ़ा दिया है, मुद्रास्फीति के जोखिम को बढ़ाया है, और यह संभावना बढ़ा दी है कि केंद्रीय बैंक उच्च दरों को बनाए रखेंगे या प्रतिक्रिया स्वरूप उन्हें और बढ़ा सकते हैं। इसके परिणामस्वरूप, लाभ नहीं देने वाला सोना दबाव में है और FOMC बैठक से पहले मानसिक रूप से महत्वपूर्ण $5000 प्रति औंस के स्तर को बनाए रखने की कोशिश कर रहा है।

बाजार में व्यापक भावना यह है कि प्रेस कॉन्फ़्रेंस के दौरान जेरोम पॉवेल की कड़क बयानबाज़ी और अद्यतन FOMC पूर्वानुमानों में 2026 में एक मौद्रिक विस्तार के कार्य की पुष्टि ट्रेज़री यील्ड को बढ़ावा देगी और अमेरिकी डॉलर को मजबूत करेगी। ऐसा माहौल बहुमूल्य धातु के लिए अत्यंत अनुकूल नहीं है। RJO फ्यूचर्स का मानना है कि यदि अमेरिकी ट्रेज़री बाजार की दरें बढ़ती रहती हैं, तो XAU/USD 4200 तक गिर सकता है।

शंघाई और लंदन में सोने के प्रीमियम की गतिशीलता।

सोने के पक्ष में, भौतिक धातु की मजबूत मांग एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। लूनर न्यू ईयर के बाद, चीनी निवेशकों ने स्थानीय ETFs में लगभग 17 बिलियन युआन (2.5 बिलियन डॉलर) का निवेश किया। बहुमूल्य धातु में उनकी रुचि शंघाई और लंदन के बीच प्रीमियम को सकारात्मक बनाए रखती है, जो XAU/USD के गिराव को नरम करती है।

UBS ग्रुप का मानना है कि निवेशक मुद्रास्फीति बढ़ने के खतरे पर ध्यान केंद्रित किए हुए हैं। हालांकि, जैसे-जैसे मध्य पूर्व में संघर्ष बढ़ता है और ब्रेंट का रैली जारी रहती है, वैश्विक अर्थव्यवस्था पर दबाव बढ़ेगा। वैश्विक मंदी के जोखिम बढ़ेंगे, जिससे सरकारें वित्तीय प्रोत्साहनों का सहारा लेंगी और केंद्रीय बैंक अधिक उदार मौद्रिक नीतियाँ अपनाएँगे। सोने के लिए यह प्रतिकूल हवा (headwind) सहायक हवा (tailwind) में बदल सकती है, जिससे XAU/USD एक निचला स्तर बना सकता है और लंबी रैली शुरू कर सकता है।

बहुमूल्य धातु के लिए वर्तमान समस्याएँ केवल केंद्रीय बैंकों द्वारा उच्च दर बनाए रखने की चिंताओं से नहीं हैं, बल्कि अमेरिकी डॉलर की प्रमुख सुरक्षित आश्रय संपत्ति के रूप में स्थिति बनाए रखने की प्रभुत्व वाली भूमिका से भी उत्पन्न होती हैं। पिछले दो वर्षों से, सोने को सबसे विश्वसनीय आश्रय माना गया है। यह पराजय XAU/USD में बुल्स के अहंकार को चोट पहुँचाती है।

फिर भी, इतिहास दिखाता है कि वित्तीय बाजारों में अस्थिरता के दौर में निवेशक प्रारंभ में तुरंत नकदी की ओर भागते हैं। वे तरलता को प्राथमिकता देते हैं, और अमेरिकी डॉलर पसंदीदा विकल्प बन जाता है। हालांकि, समय के साथ, फंड अन्य संपत्तियों में पुनर्वितरित होते हैं, और इस प्रक्रिया का मुख्य लाभार्थी सोना बन सकता है।

यदि फेड कड़क बयानबाज़ी (hawkish rhetoric) के बजाय नरम रुख (dovish stance) अपनाता है, तो XAU/USD और भी जल्दी बढ़ सकता है। स्टीफन मिरीन, क्रिस्टोफ़र वालर और मिशेल बोमन की असहमतियाँ पूर्वानुमानों को बदलने का जोखिम पैदा करती हैं। यदि 2026 में एक के बजाय दो मौद्रिक विस्तार (acts of monetary expansion) दिखाई दें, तो बहुमूल्य धातु प्रतिकार की रैली शुरू कर देगी।

तकनीकी रूप से, सोने का दैनिक चार्ट 1-2-3 मदर-एंड-चाइल्ड पैटर्न का पुनरावृत्ति दिखाता है। तथाकथित "मॉडल के भीतर मॉडल" ऊपर की प्रवृत्ति (upward trend) से पलबैक (pullback) का जोखिम बढ़ाता है। बहुमूल्य धातु $5,000 प्रति औंस के स्तर को फिर से हासिल करने में असमर्थ होने पर बिक्री बढ़ सकती है।