शुक्रवार को जारी हुई Nonfarm Payrolls (गैर-कृषि पेरोल) रिपोर्ट ने पिछले सप्ताह का जोरदार समापन किया। हालांकि यह रिपोर्ट महत्वपूर्ण थी और इसका असर भी काफी रहा, फिर भी यह EUR/USD के लिए किसी स्पष्ट दिशा का संकेत देने में विफल रही। शुक्रवार को यह जोड़ी 1.1614 पर बंद हुई। इसलिए औपचारिक रूप से देखा जाए तो सप्ताह का अंत खरीदारों के पक्ष में हुआ, क्योंकि W1 (साप्ताहिक) ओपनिंग प्राइस 1.1581 था।

तकनीकी दृष्टिकोण से देखें तो सप्ताह के अंत में यह जोड़ी एक निर्णायक मोड़ (crossroads) पर रही। D1 (दैनिक) टाइमफ्रेम पर कीमत Bollinger Bands की मध्य रेखा पर और Tenkan-sen तथा Kijun-sen रेखाओं के बीच रही।

अगर बाजार का संतुलन ऊपर (उत्तर दिशा) की ओर जाता है, तो कीमत Bollinger Bands की मध्य और ऊपरी रेखा के बीच पहुंच सकती है और Ichimoku एक बुलिश "Parade of Lines" संकेत बना सकता है। ऐसी स्थिति में 1.17 का क्षेत्र नजर में आ सकता है।

इसके विपरीत, अगर तेजी नहीं आती है, तो EUR/USD 1.15 के दायरे में बना रह सकता है और इसका लक्ष्य 1.1510 की ओर हो सकता है। यह स्तर D1 पर Bollinger Bands की निचली रेखा और Kumo की ऊपरी सीमा के मेल से बनता है।

अगले सप्ताह EUR/USD की कीमतों में उतार-चढ़ाव के मुख्य कारण अमेरिकी CPI/PPI आंकड़े और सितंबर में होने वाली यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की बैठक होंगे। दूसरे शब्दों में, बाजार का ध्यान इस बात पर रहेगा कि फेडरल रिजर्व और ECB की ब्याज दरों में कितना अंतर बढ़ता या घटता है और उससे जुड़ी मौद्रिक नीति की उम्मीदें किस दिशा में जाती हैं।

CPI/PPI

मजबूत Nonfarm Payrolls के बावजूद डॉलर की प्रतिक्रिया कमजोर रहने का मुख्य कारण यह है कि बाजार को एक साथ दो डोविश (नरम मौद्रिक नीति के संकेत) मिले।

पहला, फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वॉलर ने कहा कि अगर महंगाई की स्थिति में सुधार जारी रहता है, तो सितंबर की बैठक में मौजूदा ब्याज दर को बनाए रखने का समर्थन करने की उनकी प्रवृत्ति है।

दूसरा, डोनाल्ड ट्रंप ने सार्वजनिक रूप से फेड से उधारी की लागत कम करने की मांग की। यह पहली बार नहीं है जब उन्होंने ऐसी मांग की है, लेकिन यह पहली बार है जब उन्होंने यह मांग केविन वॉर्श के फेड चेयर बनने के बाद की है। वॉर्श के पूर्ववर्ती जेरोम पॉवेल ने एक समय व्हाइट हाउस के दबाव का सामना किया था, बावजूद इसके कि उन्होंने कानूनी कार्रवाई शुरू की थी, जिसे बाद में वापस ले लिया गया। क्या मौजूदा फेड चेयर भी इसी तरह के दबाव का सामना कर पाएंगे, यह एक खुला सवाल है—खासकर इसलिए क्योंकि वॉर्श ने हाल ही में जैक्सन होल में अपने बयान में महंगाई को लेकर काफी हॉकिश (सख्त) रुख अपनाया था।

इस माहौल में CPI और PPI वह उत्प्रेरक (catalyst) बन सकते हैं, जिसकी कमी श्रम बाजार के आंकड़ों में रह गई थी। बाजार की आम उम्मीद है कि अगस्त में अमेरिकी उपभोक्ता कीमतों की मासिक वृद्धि लगभग +0.4% तक तेज हो सकती है, जबकि जुलाई में यह +0.1% थी। सालाना महंगाई दर लगभग 3.4% के आसपास रहने की उम्मीद है। Core CPI की मासिक वृद्धि जुलाई के +0.2% के स्तर पर बने रहने और सालाना आधार पर मामूली गिरावट—2.5% से 2.4%—की उम्मीद है।

PPI के मामले में बाजार तेजी की तैयारी कर रहा है। Producer Price Index (उत्पादक मूल्य सूचकांक) में मासिक आधार पर लगभग 0.4% और सालाना आधार पर लगभग 4.9% की वृद्धि का अनुमान है। कुछ अनुमान तो इसे लगभग 5.1% तक पहुंचने की ओर भी इशारा करते हैं। तेल की कीमतों को देखते हुए यह परिदृश्य तर्कसंगत लगता है। जुलाई में तेल का असर महंगाई के आंकड़ों में लगभग दिखाई नहीं दिया था: CPI में ऊर्जा की कीमतें भी 1.5% घटी थीं, जबकि जुलाई का PPI स्थिर रहा था। हालांकि, PPI के काफी आंकड़े महीने की शुरुआत में ही एकत्र किए जाते हैं, इसलिए गर्मियों में तेल की कीमतों में हुई तेज बढ़ोतरी जुलाई की रिपोर्ट में शामिल नहीं हो पाई। अगस्त के आंकड़ों में गर्मियों के दौरान ऊर्जा कीमतों में आई तेजी का असर दिखाई देना चाहिए।

अगर CPI/PPI के आंकड़े "ग्रीन ज़ोन" यानी उम्मीद से अधिक मजबूत आते हैं, तो हॉकिश रुख रखने वालों की स्थिति काफी मजबूत होगी, खासकर वॉर्श के जैक्सन होल में दिए गए सख्त बयान की पृष्ठभूमि में। यहां तक कि क्रिस्टोफर वॉलर ने भी, हालांकि फिलहाल इंतजार करने के लिए तैयार हैं, चेतावनी दी है कि अगर महंगाई फिर से तेज होती है तो वह ब्याज दर बढ़ाने का समर्थन करेंगे।

अगर महंगाई के आंकड़े "रेड ज़ोन" यानी उम्मीद से कमजोर आते हैं, तो डॉलर पर काफी दबाव पड़ सकता है—वॉलर और ट्रंप के बयानों के कारण भी। ऐसी स्थिति में EUR/USD के खरीदारों के 1.1640–1.1680 के दायरे में लौटने और आगे 1.17 के स्तर का परीक्षण करने की संभावना बढ़ जाएगी।

ध्यान दें कि अमेरिका में Labor Day के कारण सोमवार, 7 सितंबर, को संघीय कार्यालय और Bureau of Labor Statistics बंद रहेंगे। इसलिए कामकाजी सप्ताह मंगलवार से शुरू होगा और महंगाई से जुड़े आंकड़े भी एक दिन देर से जारी होंगे—PPI गुरुवार, 10 सितंबर को और CPI शुक्रवार, 11 सितंबर को जारी होगा।

ECB

सप्ताह की दूसरी बड़ी घटना गुरुवार, 10 सितंबर को होने वाली ECB की बैठक है। बाजार में 25 बेसिस पॉइंट (0.25%) की दर वृद्धि लगभग पूरी तरह पहले से शामिल है—यही मुख्य अनुमान है। इसलिए बाजार का ध्यान अब बैठक के साथ जारी होने वाले बयान और क्रिस्टीन लैगार्ड की टिप्पणियों पर रहेगा।

हाल के महंगाई आंकड़े जवाबों से ज्यादा सवाल खड़े कर रहे हैं। जर्मनी में अगस्त की उपभोक्ता महंगाई सालाना आधार पर जुलाई के 2.8% से बढ़कर 2.9% हो गई, जबकि Core inflation 2.4% पर स्थिर रही। यूरोजोन में शुरुआती HICP अनुमान के अनुसार महंगाई 2.9% से बढ़कर 3.3% सालाना हो गई है, जबकि ऊर्जा घटक में जोरदार उछाल के साथ यह 14.3% तक पहुंच गया। वहीं, Core inflation घटकर 2.4% रह गई।

इस तरह, अभी तक ऊर्जा कीमतों का झटका Headline inflation में तो दिखाई दे रहा है, लेकिन इससे Core prices में लगातार बढ़ोतरी नहीं हुई है—यानी इसका "दूसरा प्रभाव" (secondary effect) अभी दिखाई नहीं दे रहा है। इसलिए ECB "डोविश हाइक" यानी ब्याज दर बढ़ाने के बावजूद नरम रुख अपना सकता है।

अगर लैगार्ड ऊर्जा कीमतों में आई तेजी की अस्थायी प्रकृति पर जोर देती हैं और आगे की दर वृद्धि को लेकर सावधानीपूर्ण बयान देती हैं, तो ब्याज दर बढ़ने के बावजूद यूरो पर काफी दबाव आ सकता है। लेकिन अगर वह संकेत देती हैं कि सितंबर की दर वृद्धि आखिरी नहीं है, तो यूरो और EUR/USD को अतिरिक्त मौलिक समर्थन मिलेगा।

निष्कर्ष

अगला सप्ताह EUR/USD के लिए निर्णायक साबित हो सकता है। CPI/PPI के आंकड़े फेड की मौद्रिक नीति को लेकर बाजार की उम्मीदों को प्रभावित करेंगे, जबकि ECB की बैठक यह परखेगी कि यूरोजोन में महंगाई का दबाव वास्तव में कितना टिकाऊ है।

इन दोनों कारकों का संयोजन आखिरकार EUR/USD को लंबे समय से चल रहे सीमित दायरे (sideways range) से बाहर निकाल सकता है।