Фунт пропустил мимо ушей сегодняшние данные. Как показал отчет, производственный сектор Великобритании завершил второй квартал на позитивной ноте, а рынок жилья неожиданно ускорился.

Финальный производственный PMI за июнь составил 52,5, что оказалось ниже предварительной оценки в 53,1 и майских 53,9. Формально это трёхмесячный минимум, но детали отчёта куда позитивнее заголовочной цифры. Производственный выпуск вырос самыми быстрыми темпами с сентября 2024 года, а соответствующий индекс поднялся до 52,6 с 52,2. Сектор остаётся в зоне уверенного роста уже несколько месяцев подряд, что для многострадальной британской промышленности является хорошим результатом.

Однако директор S&P Global Market Intelligence Роб Добсон обозначил ровно ту же проблему, которая преследует и еврозону, и всю мировую промышленность. «Британский производственный сектор завершил второй квартал на позитивной ноте, с самым быстрым ростом выпуска с сентября 2024 года. Однако сохранение этого подъёма становится всё большей проблемой», - заявил он.

Причина в том, что нынешний рост во многом искусственный. Производители сейчас выигрывают от стратегического накопления запасов клиентами, которые закупаются впрок, страхуясь от перебоев в цепочках поставок и ожидаемого роста цен. Тревожный сигнал уже виден. Рост новых заказов замедлился до шестимесячного минимума, что перекликается с провальным отчётом CBI по рознице на прошлой неделе и намекает на то, что искусственный спрос от запасов начинает выдыхаться.

Рынок жилья, в свою очередь, преподнёс приятный сюрприз. По данным Nationwide, годовой рост цен на жильё в июне ускорился до 2,2 процента против 1,7 процента в мае. Средняя цена дома составила 277 484 фунта. Однако и здесь картина не столь однозначна. В месячном выражении с учётом сезонной корректировки цены оказались полностью плоскими, показав нулевое изменение. Иными словами, ускорение годового показателя объясняется скорее эффектом базы, чем реальным всплеском активности.

Главный экономист Nationwide Роберт Гарднер прямо признал охлаждение рынка. «Неудивительно, что рынок несколько ослаб в последние месяцы, учитывая неопределённость, вызванную событиями на Ближнем Востоке и последующим ростом цен на энергию и рыночных процентных ставок», - сказал он. Он отдельно указал на то, что потребительская уверенность и индикаторы настроений на рынке жилья ослабли, а одобрения ипотеки заметно упали в мае. Это прямая отсылка к обвалу ипотечного кредитования, зафиксированному Банком Англии, когда одобрения новых ипотек рухнули до 56 200.

Для Банка Англии и фунта сегодняшние данные усиливают уже сложившуюся картину экономики на распутье. С одной стороны, устойчивое производство и оживление цен на жильё говорят о сохраняющейся устойчивости. С другой, замедление новых заказов, обвал ипотеки, слабеющая потребительская уверенность и рост рыночных ставок указывают на то, что высокие ставки уже тормозят экономику.

Напомню, что Банк Англии удерживает ставку на уровне 3,75 процента и внимательно следит за тем, как энергетический шок от закрытия Ормузского пролива просачивается в экономику.