Кто ищет повод для оптимизма, тот его находит — рынок в эти дни искал недолго и нашёл сразу дважды. Индекс S&P 500 закрылся на рекордном уровне уже в 27-й раз с начала года. Формальный повод очевиден: индекс цен производителей в июле неожиданно остался без изменений, хотя экономисты закладывали рост. Днём ранее похожий сюрприз преподнёс индекс потребительских цен. Два дня подряд смягчённые данные об инфляции — и рынки уже оценивают шансыповышения ставки ФРС в сентябре всего в 32%. Месяц назад речь шла о 75%.

Динамика фондовых индексов

Доходность трежерис снизилась, а трейдеры с Уолл-стрит восприняли происходящее как долгожданный сигнал: Кевину Уоршу дали передышку — во всяком случае, до следующего заседания. Впрочем, слова чиновников FOMC давно уже воспринимаются с изрядной долей скепсиса: рынок предпочитает верить цифрам, а не риторике из Вашингтона.

Тем временем индекс полупроводников PHLX окончательно оформил разворот, прибавив около 20% от минимума конца июля и войдя в новый «бычий» рынок — при этом «медвежий» цикл, по данным Dow Jones Market Data, оказался самым коротким с 2020 года. Всего 19 торговых дней против обычных 54 сессий. История подсказывает, что после подобных разворотов индекс в среднем прибавляет двузначные проценты уже за полгода и заметно больше — за год.

Динамика индекса полупроводников

Однако если заглянуть чуть дальше котировок, картина перестаёт быть однозначной. Реальный рост ВВП США последний год держится около скромных 2,1%, а во втором квартале и вовсе просел до 1,5% в годовом исчислении. Фондовый рынок при этом идёт своей дорогой, прибавив с начала года 13% вопреки тарифам, дорогой нефти и разочаровывающей статистике. По факту, разрыв между экономикой и биржей объясняется не столько пузырём, сколько ускорением корпоративных прибылей: по данным Bank of America, средний рост прибыли компаний S&P 500 разогнался до 13% против 8% двумя годами ранее. Без учёта Amazon и Alphabet прибыль во втором квартале выросла на впечатляющие 32%, согласно расчётам FactSet.

Таким образом, речь не только об искусственном интеллекте и спросе на облачные хранилища и чипы — хотя и эта тема остаётся главным двигателем ралли. Спрос на товары и услуги уверенно растёт по всей экономике, а не только у компаний из орбиты ИИ. Риски здесь примерно сбалансированы: либо рынок действительно опережает реальность и рано или поздно догоняющей окажется экономика, либо, наоборот, именно биржа первой заметила ускорение, которое пока не видно в официальной статистике.

Отключился ли рынок от реальности — или реальность просто ещё не успела его догнать?

Технически на дневном графике S&P 500 имел место прорыв верхней границы диапазона консолидации 7710-7770, что позволило сформировать лонги. Менять их на шорты следует только в случае трансформации паттерна Всплеск и полка в Обман-выброс. Для этого требуется падение ниже 7740.