Xung đột ở Trung Đông đã đảo lộn hoàn toàn “sách lược” trên thị trường chứng khoán. Nếu trước các cuộc không kích của Mỹ và Israel vào Iran, khẩu hiệu chủ đạo là “bán Mỹ, mua châu Á”, thì giờ đây mọi thứ đã quay ngoắt 180 độ. Trung Quốc và các nền kinh tế khác trong khu vực đang bị xem là chịu rủi ro lớn nhất trước việc Tehran trên thực tế đóng eo biển Hormuz — phần lớn lượng dầu thô đó chảy về châu Á. Dòng vốn tháo chạy đã giúp chỉ số S&P 500 phục hồi.

Hiệu suất của các chỉ số chứng khoán Mỹ và châu Á

Nếu trong suốt thời gian đến tháng Hai, nhà đầu tư vẫn hân hoan trước đà tăng của KOSPI tại Hàn Quốc và TWSE tại Đài Loan, thì khi mùa xuân bắt đầu, những chỉ số này đã trở thành các “kẻ tụt hậu”. Nguyên nhân không chỉ nằm ở việc đóng cửa eo biển Hormuz. Một cuộc chiến Trung Đông kéo dài có nguy cơ làm chậm tăng trưởng toàn cầu, qua đó giáng đòn vào các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu như Trung Quốc và các nước khác trong khu vực.

Dòng tiền rút khỏi châu Á không phải là lý do duy nhất giúp S&P 500 trụ vững. Đợt tích lũy đi ngang của chỉ số rộng này từ đầu năm đến nay phản ánh cuộc giằng co giữa bên bán là các tổ chức thoái vốn khỏi nhóm cổ phiếu tăng trưởng và bên mua là nhà đầu tư cá nhân liên tục “bắt đáy” — và lực mua từ nhóm sau đã trở nên rất đáng kể. Dữ liệu từ JPMorgan cho thấy khi thị trường cổ phiếu lao dốc vào đầu tuần lễ đầu tiên của mùa xuân, nhà đầu tư cá nhân đã rót khoảng 2,2 tỷ USD vào cổ phiếu và ETF. Họ vẫn tiếp tục mua vào mỗi khi thị trường điều chỉnh, theo đúng cách truyền thống.

Hiệu suất của các chỉ số cổ phiếu Mỹ

Sự bùng nổ hoạt động của đám đông được kích hoạt bởi các số liệu vĩ mô tích cực từ Mỹ. Chỉ số ISM services PMI đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2022, và việc làm trong khu vực tư nhân tăng thêm 63.000 trong tháng Hai. Sự ổn định của thị trường lao động là tin tuyệt vời cho nền kinh tế và là một lý do để mua cổ phiếu vốn hóa nhỏ, vốn phản ứng rất mạnh với diễn biến này.

Khi cộng thêm lực đẩy từ việc giảm thuế và Nhà Trắng khôi phục thuế quan — trên thực tế là một cú hích tài khóa đối với những người Mỹ phải nộp các khoản thuế này — thì triển vọng GDP trung hạn bắt đầu trở nên hấp dẫn hơn trong mắt các nhà đầu tư.

Các nhà đầu tư giá lên đối với S&P 500 đang hy vọng rằng nếu chỉ số chung phải chịu một đợt điều chỉnh mạnh, Donald Trump sẽ ném cho nó một chiếc “phao cứu sinh”. Tổng thống đã phản ứng nhanh trước lời đe dọa của Iran sẽ thiêu rụi bất kỳ con tàu nào đi qua eo biển Hormuz, đề nghị cung cấp dịch vụ bảo vệ tàu chở dầu với một khoản phí khiêm tốn. Dù vậy, BCA Research cảnh báo rằng chỉ khi thị trường giảm khoảng 10–15% thì Nhà Trắng mới có khả năng buộc phải thay đổi giọng điệu. Cho đến khi TACO — hay Trump always chickens out — khoảnh khắc đó vẫn còn khá xa.

Về mặt kỹ thuật, S&P 500 đã hình thành một pin bar trên biểu đồ ngày, tạo điều kiện cho các trader mở vị thế mua tại 6.840. Việc phá vỡ vùng giá hợp lý tại 6.890 sẽ là cơ sở để gia tăng vị thế mua. Nếu mọi việc diễn ra thuận lợi, chỉ số chung có thể tiến lên vùng biên trên của vùng tích lũy 6.800–7.000, từ đó xu hướng tăng có thể được khôi phục.