Xem thêm: InstaTrade trading indicators for EUR/GBP

Vào đầu phiên giao dịch Mỹ ngày thứ Năm, EUR/GBP đang đi ngang quanh mức 0,8649 (EMA200 trên biểu đồ 1 giờ)–0,8646 (EMA50 trên biểu đồ tuần), phản ánh sự thiếu chắc chắn trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông và kỳ vọng chính sách tiền tệ trái chiều từ hai ngân hàng trung ương lớn nhất châu Âu. Đồng tiền chung thể hiện sự vững vàng tương đối nhờ được hỗ trợ bởi các tín hiệu diều hâu từ ECB, trong khi đồng bảng Anh vẫn chịu áp lực từ rủi ro đình lạm và bất ổn chính trị.

Tình hình hiện tại: bế tắc ngoại giao

Những hy vọng về giảm leo thang xuất hiện vào đầu tuần sau các báo cáo về một kế hoạch hòa bình 15 điểm do Mỹ đề xuất đã tan biến vào thứ Năm. Iran chính thức bác bỏ đề xuất của Mỹ, phủ nhận khả năng đối thoại trực tiếp với Washington và đưa ra các điều kiện riêng, trong đó có việc nắm quyền kiểm soát có chủ quyền đối với eo biển Hormuz (xem bài nhận định hôm nay của chúng tôi "XAG/USD (SILVER): structural deficit versus a hawkish dollar").

Các phương tiện truyền thông xác nhận rằng Tehran tuyên bố Iran sẽ không chấp nhận ngừng bắn và sẽ không bước vào đàm phán với các bên vi phạm.

Đáp lại, Tổng thống Trump đe dọa sẽ tấn công mạnh hơn, và căng thẳng quân sự tiếp tục leo thang. Mỹ và Israel tiến hành các cuộc không kích, lực lượng Iran phóng tên lửa vào Israel và các căn cứ quân sự tại Kuwait, Jordan và Bahrain, trong khi eo biển Hormuz trên thực tế vẫn bị phong tỏa sang tuần thứ tư. Bối cảnh này hỗ trợ đồng USD và tạo áp lực gián tiếp lên các đồng tiền châu Âu, làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro.

Phân kỳ chính sách tiền tệ: ECB diều hâu vs BoE trong thế đình lạm

Một yếu tố then chốt hỗ trợ đồng euro là lập trường cứng rắn của ban lãnh đạo ECB. Tại hội nghị "ECB and Its Watchers" ở Frankfurt, Chủ tịch Christine Lagarde cho biết ngân hàng trung ương sẵn sàng hành động "tại bất kỳ cuộc họp nào", và cam kết đạt mục tiêu lạm phát 2% là "vô điều kiện". Kinh tế trưởng Philip Lane nhấn mạnh rằng, nếu các dữ liệu khảo sát sắp tới cho thấy tín hiệu đáng lo ngại, ECB có thể buộc phải nâng lãi suất "sớm hơn là muộn hơn".

Thành viên Hội đồng Thống đốc Joachim Nagel nêu rõ rằng việc tăng lãi suất trong tháng 4 sẽ là một lựa chọn tại cuộc họp tiếp theo, nếu rủi ro lạm phát tăng tốc trở thành hiện thực. Định giá trên thị trường hiện đã phản ánh khoảng 16 điểm cơ bản thắt chặt trong tháng 4 và gần 65 điểm cơ bản thắt chặt lũy kế đến cuối năm 2026.

Như vậy, ECB đang phát đi tín hiệu về lập trường thắt chặt cứng rắn hơn nhiều so với các cuộc khủng hoảng năng lượng trước đây, qua đó giúp đồng euro trở nên vững vàng hơn.

Lập trường của Bank of England có phần phức tạp hơn nhiều. Dữ liệu lạm phát tháng 2, được công bố vào thứ Tư, cho thấy CPI tổng thể ở mức 3,0% theo năm, trong khi lạm phát cơ bản tăng lên 3,2%. Tuy nhiên, các con số này chưa phản ánh đợt tăng vọt giá năng lượng trong tháng 3.

Phó Thống đốc Sarah Breeden cảnh báo rằng cú sốc năng lượng hiện tại "khác biệt đáng kể so với cú sốc năng lượng năm 2022", và chính sách tiền tệ cần được duy trì ổn định cho đến khi ngân hàng có đủ thông tin về quy mô và thời gian tác động của cú sốc.

Không giống ECB, BoE đang đối mặt với một nền kinh tế mong manh hơn. Thâm hụt ngân sách của Anh trong tháng 2 là 14,3 tỷ bảng, mức cao thứ hai ghi nhận được kể từ đại dịch Covid-19, trong khi nợ công vẫn ở gần 93,1% GDP — mức cao nhất kể từ đầu những năm 1960. Điều này làm tăng độ nhạy của nền kinh tế đối với các đợt tăng lãi suất và thu hẹp dư địa hành động của cơ quan điều hành.

Dữ liệu kinh tế: Anh dễ tổn thương và khu vực đồng euro trên bờ suy thoái

Các khảo sát gần đây cho thấy kỳ vọng lạm phát ở Anh đã nhảy vọt từ 3,3% lên 5,4% — mức cao nhất trong 20 năm. Điều này làm gia tăng rủi ro về các hiệu ứng vòng hai thông qua cơ chế lập chỉ số lương, có thể buộc BoE phải hành động quyết liệt hơn ngay cả khi phải đánh đổi bằng tăng trưởng chậm lại.

Doanh số bán lẻ tháng 2 đã chậm lại còn 3,6% theo năm (từ 3,8% trước đó), không đạt dự báo và cho thấy hoạt động tiêu dùng đang suy yếu.

Ở khu vực đồng euro, dữ liệu cũng đáng lo ngại. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK của Đức rơi xuống -28 trong tháng 4 — mức thấp nhất trong hơn hai năm. Chủ tịch IFO Clemens Fuest lưu ý rằng cuộc khủng hoảng Trung Đông "gần như đã xóa sạch triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế Đức". Tuy vậy, thị trường lại xem những dữ liệu này như một yếu tố củng cố thêm lập luận cần đẩy nhanh tốc độ thắt chặt của ECB để đối phó với lạm phát nhập khẩu.

Kết luận

EUR/GBP đang ở trung tâm của một sự phân kỳ cơ bản. ECB cho thấy sự sẵn sàng thắt chặt chính sách một cách chủ động, coi việc tăng lãi suất vào tháng Tư là một lựa chọn thực sự và nhấn mạnh cam kết vô điều kiện đối với ổn định giá cả. Ngược lại, Bank of England đang phải đối mặt với thế tiến thoái lưỡng nan điển hình của tình trạng lạm phát kèm suy thoái: kỳ vọng lạm phát đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 20 năm, nhưng nền kinh tế lại quá mong manh để có thể tăng lãi suất mạnh tay.

Vùng then chốt 0,8600–0,8660 sẽ là “chiến trường” mang tính quyết định trong vài ngày tới. Giữ được trên vùng này sẽ duy trì khả năng giá di chuyển lên 0,8700–0,8750, trong khi cú phá vỡ xuống dưới sẽ khiến thị trường quay lại tập trung vào các đáy của tháng 3.

Xem thêm tại: EUR/GBP — các kịch bản biến động ngày 26.03.2026

Dù theo kịch bản nào, biến động vẫn sẽ ở mức cao. Nhà đầu tư nên theo sát diễn biến các nỗ lực ngoại giao quanh eo biển Hormuz và, quan trọng không kém, là giọng điệu phát biểu của các quan chức ECB và Bank of England trước thềm các cuộc họp vào tháng 4. Thành công sẽ thuộc về những ai có thể cân nhắc được quyết tâm chống lạm phát của ECB so với mức độ dễ tổn thương ngày càng gia tăng của kinh tế Anh trước nguy cơ đình lạm trong bối cảnh bất ổn địa chính trị vẫn tiếp diễn.