Xem thêm
10.09.2026 12:40 AM
Tuần tới, Federal Reserve sẽ họp và giới đầu tư vẫn đang đoán xem ngân hàng trung ương Mỹ sẽ quyết định điều gì. Không có đồng thuận, mà thực ra cũng khó có thể có. Thị trường đang bị giằng co giữa hai yếu tố: “Warsh là người được Trump bổ nhiệm, thân với Trump, là học trò chính trị của ông ấy” và “Warsh nhiều lần phát đi tín hiệu sẽ cứng rắn hơn với lạm phát”. Một mặt, thị trường nghi ngờ Warsh sẽ không dám đi ngược lại Trump, người đã bổ nhiệm ông làm Chủ tịch Fed. Mặt khác, Warsh đã vài lần thể hiện sẵn sàng chiến đấu với lạm phát cao. Có điều gì đó không khớp.
Các nhà phân tích ở các ngân hàng khác nhau cũng bất đồng quan điểm. Chẳng hạn, Citi dự báo sẽ không có thay đổi lãi suất trong tháng 9, lập luận rằng một đợt tăng lãi suất nữa sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao hơn nữa. Tuy nhiên, Bộ Tài chính lại đang tìm mọi cách để kìm lợi suất và đã tăng quy mô mua lại trái phiếu lên ít nhất 4 tỷ USD. Như vậy, Fed và Bộ Tài chính sẽ vừa đạp ga vừa đạp phanh trên cùng một chiếc xe: Bộ Tài chính nới lỏng điều kiện tài chính trong khi Fed lại thắt chặt. Một lần nữa, bức tranh này không thật sự ăn khớp.
Các nhà phân tích của UBS thì kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất hai lần nữa trước cuối năm, cho rằng báo cáo việc làm mới nhất cho phép Fed chuyển sang thắt chặt. Tôi thấy lập luận đó đáng nghi ngờ. Từ tháng 5 đến tháng 7, tổng số việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) chỉ tăng 115 nghìn. Một báo cáo mạnh trong tháng 8 khó có thể chứng minh là xu hướng tiêu cực bắt đầu từ nhiều năm trước và tệ hơn dưới thời Trump đã kết thúc. UBS cũng viện dẫn lập trường cứng rắn của Warsh tại Jackson Hole, nhưng tôi xin nhắc rằng trước đây Warsh cũng từng rất “diều hâu” về lạm phát mà không dẫn tới việc tăng lãi suất ngay lập tức. UBS thừa nhận rằng một báo cáo lạm phát Mỹ nóng hơn dự kiến vào ngày thứ Sáu có thể phủ nhận kỳ vọng “diều hâu” của họ, vì chính sách của Fed vẫn phụ thuộc vào dữ liệu.
Cá nhân tôi giờ đây còn hoài nghi liệu chính sách của Fed có thực sự phụ thuộc vào dữ liệu sắp công bố hay không. Chúng ta chỉ có thể trông đợi việc thắt chặt nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng và dự báo của thị trường. Nếu lạm phát lại in ra mức 3,4%, tôi cho rằng khả năng tăng lãi suất là thấp hơn nhiều so với 50%. Nhân tiện, CME FedWatch đang cho thấy xác suất 60% — về bản chất cũng gần như mức 50/50.
Dựa trên phân tích của tôi về EUR/USD, tôi kết luận rằng công cụ này vẫn đang nằm trong một đoạn xu hướng tăng cục bộ. Lưu ý rằng đoạn xu hướng bắt đầu từ tháng Một năm nay vẫn có thể đang hình thành theo cấu trúc A?B?C?D?E. Nếu giả định đó đúng, giá sẽ quay lại xu hướng giảm với các mục tiêu dưới đáy của sóng C — 1,1325. Tôi xem đó là kịch bản thay thế. Tôi tin rằng một nhịp xu hướng tăng mới đã bắt đầu từ tháng Sáu, có khả năng đưa đồng euro quay lại vùng 1,20 và còn cao hơn nhiều. Do đó, tôi vẫn thiên về vị thế mua với các mục tiêu trên vùng 1,17.
Cách đếm sóng đối với GBP/USD đã trở nên khá rõ ràng nhưng vẫn có thể phức tạp hơn. Trên biểu đồ có thể thấy một cấu trúc điều chỉnh A-B-C khá rõ và đã hoàn tất, vì vậy tôi kỳ vọng hình thành một chuỗi sóng tăng. Nếu đúng, bảng Anh sẽ tiếp tục đi lên, hướng tới các mục tiêu trên vùng 1,37. Đồng euro cũng có thiên hướng tăng tương tự, và bối cảnh tin tức hiện tại đang ủng hộ đà tăng của cả hai công cụ này.
