Vàng đang hướng tới việc kết thúc tuần với mức giá thấp hơn, giao dịch trong một biên độ đi ngang rộng hơn, khi giá năng lượng tăng cao và lo ngại lạm phát đã đẩy lợi suất trái phiếu tăng lên và củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cần tiếp tục nâng lãi suất. Giá bạch kim tăng nhẹ trong ngày hôm nay, trong khi palladium giảm.

Vào thứ Sáu, giá kim loại này nhích lên gần mức 4.300 USD/ounce nhưng vẫn thấp hơn khoảng 2% so với mức của thứ Sáu tuần trước. Giá dầu quay đầu giảm sau khi đã tăng hơn 7% trong hai phiên liền trước, trong bối cảnh các bên đàm phán xem xét một thỏa thuận theo từng giai đoạn, theo đó Tehran sẽ mở lại eo biển Hormuz và Washington sẽ dỡ bỏ phong tỏa các cảng.

Giá năng lượng và kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed đã dẫn dắt diễn biến giá vàng trong những tuần gần đây, và chi phí vay mượn cao hơn thông thường là yếu tố bất lợi đối với một tài sản không sinh lãi. Đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng mạnh vào thứ Năm do lo ngại lạm phát sau đà tăng giá dầu hồi giữa tuần và những lo ngại quay trở lại về tình hình nợ công — thêm một lực cản nữa đối với vàng. Lợi suất tăng, giá dầu cao hơn và số liệu kinh tế khả quan hơn đang đồng thời đè nặng lên kim loại này. Sẽ không có gì ngạc nhiên nếu vàng tiếp tục chịu áp lực trong khi lợi suất còn leo thang, dù xu hướng dài hạn của kim loại này chưa thay đổi.

Trong ngắn hạn, cho đến khi thị trường có thêm lý do mới để lo ngại về niềm tin đối với chính sách của Fed hoặc chứng kiến đồng USD suy yếu trở lại, vàng có khả năng chỉ đi ngang — bất chấp những yếu tố mang tính cấu trúc vẫn ủng hộ mức giá cao hơn trong tương lai xa.

Suốt tháng 9, vàng dao động trong một biên độ tương đối hẹp quanh mức 4.300 USD/ounce, trong khi thị trường liên tục điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách của Fed. Bất chấp những trở ngại trong ngắn hạn, nhiều nhà đầu tư vẫn đặt cược rằng kim loại này sẽ dần tăng giá và tiếp tục đảm nhiệm vai trò truyền thống là tài sản trú ẩn an toàn trong danh mục.

Theo quan điểm của tôi, vấn đề then chốt khiến vàng bị “mắc kẹt” trong vùng giá hiện tại là thiếu một chất xúc tác mới. Phần bù rủi ro địa chính trị liên quan tới Iran đang giảm bớt khi các cuộc đàm phán diễn ra, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao như một trạng thái bình thường mới thay vì một cú nhảy vọt nhất thời, và trong bối cảnh như vậy, kim loại này có nguy cơ bị kẹt trong vùng 4.200–4.400 USD cho đến khi hoặc là các cuộc đàm phán về Hormuz đổ vỡ, hoặc là Fed khiến thị trường nghi ngờ quyết tâm tiếp tục nâng lãi suất của mình.

Về mặt kỹ thuật, bên mua cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại 4.304 USD. Làm được điều đó sẽ mở ra mục tiêu 4.372 USD; vượt qua mốc này, một cú bứt phá sẽ trở nên khá khó khăn. Mục tiêu xa nhất là 4.424 USD. Nếu giá vàng giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát vùng 4.249 USD. Nếu họ thành công, cú phá vỡ khỏi vùng đi ngang sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến vị thế của phe mua và kéo giá Vàng xuống 4.186 USD, với khả năng tiếp tục giảm về 4.156 USD.