01.07.2026 06:13 PM
يظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي داخل موجة هابطة محلية، تمتلك كل المقومات للتحول إلى اتجاه هابط أوسع نطاقًا. وعلى الرغم من تراجع الزوج في الأشهر الأخيرة، ما زلت أرى أن الاتجاه الصاعد الأوسع ما زال قائمًا. وكما يوضح الرسم البياني أعلاه، فإن حركة السعر خلال العام الماضي كانت في معظمها عرضية. لذلك، لا ينبغي حتى الآن اعتبار الاتجاه الصاعد الذي بدأ بعد عودة Donald Trump إلى الرئاسة اتجاهًا منتهيًا. ومع ذلك، إذا استمرت التطورات في السير على النحو الذي شهدناه في الأسابيع الأخيرة، فقد ينتهي هذا الاتجاه في نهاية المطاف.
يجدر التذكير بأنه في 17 يونيو، وقّعت إيران والولايات المتحدة اتفاقًا إطاريًا يهدف إلى إعادة فتح مضيق هرمز بالكامل وبدء مفاوضات حول البرنامج النووي الإيراني. كان من الممكن تحقيق هذه النتيجة لو أوقفت إسرائيل عملياتها العسكرية في لبنان، وخفّ التوتر في مضيق هرمز، والتزم الطرفان التزامًا كاملًا بالاتفاق الذي وقّعاه. غير أن السوق حاليًا لا يُظهر ثقة تُذكر في إمكانية حدوث تقارب مستدام بين إيران والولايات المتحدة. ونتيجة لذلك، يظل الطلب على الدولار الأمريكي مرتفعًا، بدعم من كلٍّ من الاحتياطي الفيدرالي وطهران. ففي يونيو، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه ما زال مستعدًا لرفع أسعار الفائدة هذا العام، ويتعامل المتداولون حاليًا مع هذا الاحتمال باعتباره أمرًا موثوقًا بغض النظر عما إذا كان سيتحقق فعليًا أم لا. في الوقت نفسه، يبدو أن طهران تدرك قوة مركزها التفاوضي، وتواصل فرض شروطها الخاصة. وقد أُفيد اليوم بأن إيران رفضت بشكل قاطع إجراء مفاوضات مباشرة مع الولايات المتحدة، مشترطة وقفًا شاملًا للأعمال القتالية في المنطقة والإفراج عن أصولها الأجنبية المجمدة قبل مناقشة أي تنازلات نووية.
تراجعت أهمية التطورات الجيوسياسية في الأسابيع الأخيرة لصالح التركيز على الاحتياطي الفيدرالي، لكنها قد تعود سريعًا إلى الواجهة. فقد وقّعت طهران وواشنطن مذكرة تفاهم، وتم تمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا، وبدأ العمل على إعادة فتح مضيق هرمز بالكامل والتوصل إلى اتفاق نووي شامل. ومع ذلك، لم يشهد السوق الضعف المتوقع للدولار الأمريكي عقب انحسار التوترات الجيوسياسية، ولم يشهد أيضًا تقويًا لليورو رغم تشديد السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي. على العكس من ذلك، لا يزال الدببة مسيطرين على السوق رغم الخلفية الجيوسياسية والأساسية السائدة. والآن، ومع أن التطورات الجيوسياسية عادت لتخيّب آمال المشاركين في السوق، فلن يكون استئناف الضغوط البيعية أمرًا مفاجئًا. لكن من وجهة نظري، لا تبدو مراكز الثيران ضعيفة بما يكفي لتبرير تراجع جديد. ومع ذلك، يواصل كل يوم يمرّ تأكيد قوة الدببة وعدم قدرة الثيران على استعادة السيطرة.
لا تزال البنية الحالية على الرسم البياني تشير إلى الموجة الهابطة التي بدأت في 17 أبريل. لم يتم بعد امتصاص Bearish Imbalance 17، وبالتالي لم يولّد إشارة بيع حتى الآن. وفي الأسبوع الماضي تشكّل Bearish Imbalance 18، والذي قد يُحدث رد فعل في السوق بدءًا من اليوم أو غدًا. فقط في حال تم إبطال Imbalance 18 سأعود لتوقّع استئناف اليورو لموجته الصاعدة، وهو السيناريو الذي أعتبره أكثر تبريرًا من الناحية الفنية. في هذه الحالة، سأراقب أيضًا تشكّل نماذج سعرية صاعدة، إذ لا أزال أعتقد أن الاتجاه الصاعد الأوسع لم ينتهِ بعد.
وفّرت البيانات الاقتصادية الصادرة يوم الأربعاء رياحًا معاكسة إضافية لليورو. أولًا، تباطأ التضخم في منطقة اليورو بأكثر مما كان المتداولون يتوقعون. ثانيًا، أدّت الصعوبات المتجددة في المفاوضات بين إيران والولايات المتحدة إلى إضعاف تفاؤل السوق تجاه اليورو بشكل أكبر. ولا أرى جدوى كبيرة في استعراض كل تقرير اقتصادي وحدث يومي، إذ يظل تركيز المتداولين منصبًا تقريبًا بشكل حصري على الدولار الأمريكي، مع الاهتمام فقط بالتطورات التي تدعم استمرار شراء الدولار.
ما زال لدى الثيران الكثير من الأسباب لاستعادة السيطرة في عام 2026، ولم يغيّر الصراع في الشرق الأوسط تلك الصورة بشكل جوهري. من ناحية الهيكل والأساسيات، لم تتغير سياسات Trump التي أدّت إلى هبوط حاد في الدولار الأمريكي العام الماضي. حاليًا، لا أرى أي عوامل قوية طويلة الأجل تدعم الدولار الأمريكي رغم نبرة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المتشددة. يقترب زوج اليورو/الدولار الأمريكي من سلسلة من القيعان البارزة ونقاط الانعكاس (swings) حيث قد يجري تحصيل السيولة، ما قد يوفّر إشارة لانعكاس الموجة الهابطة الحالية.
يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 2 يوليو أربعة أحداث مجدولة، يمكن اعتبار اثنين منها على الأقل بالغة الأهمية. ونتيجة لذلك، قد يكون للخلفية الأساسية تأثير كبير في معنويات السوق خلال النصف الثاني من جلسة التداول يوم الخميس. يوم الجمعة يوافق عطلة استقلال الولايات المتحدة.
في تقديري، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صاعد أوسع. وعلى الرغم من أن الخلفية الأساسية تحولت بشكل حاد لمصلحة الدببة قبل أربعة أشهر، فإن الاتجاه الصاعد الكلي لا يمكن اعتباره حتى الآن ملغى أو مكتملًا. لذلك، قد يُطلق الثيران موجة صعودية جديدة بعد استنزاف السيولة أسفل القيعان الأبرز. ومع ذلك، لا يبدو أن فتح مراكز شراء في المرحلة الحالية أمر مبرَّر. من الأفضل انتظار اكتمال الموجة الهابطة الحالية وظهور نماذج فنية صاعدة.
في الوقت الراهن، يمتلك المتداولون منطقتي Bearish Imbalance يمكن استخدامهما كمناطق محتملة لفتح مراكز بيع. غير أنني أود التشديد على أن الزوج يقترب من أربع نقاط انعكاس رئيسية حيث يمكن أن تُستهدف السيولة، في حين أن الأساسيات الداعمة للدولار الأمريكي لا تزال موضع شك. لذلك، ما زلت أتوقع تعافيًا صعوديًا، لكني أفضل أولًا رؤية تأكيد فني لهذا السيناريو. كخيار بديل، يمكن للمتداولين انتظار إشارة بيع جديدة من Bearish Imbalance 18.
