昨天，網路上有消息指出，Strategy 正準備拋售最多 12.5 億美元的比特幣，引發市場恐慌與波動飆升。但這些標題背後的真相究竟是什麼？情況真有聽起來那麼糟嗎？讓我們仔細來看看。

確實，在 6 月 29 日，Strategy 向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份 8‑K 文件，披露了一項由五個部分構成的全新「Digital Credit Capital Framework」。該文件的確賦予公司出售最高 12.5 億美元等值 Bitcoin 的權限，但必須精確理解其中措辭：這是一項授權，而非強制性出售——也就是說，這是董事會在特定條件下可以動用的權力。公司本身持有的 Bitcoin 部位一枚也沒有變動：截至 6 月 28 日，餘額仍為 847,363 BTC，與一週前相同。

這項變現計畫有著明確且嚴格限定的目標，並不包含「只是因為想賣」這種情況。董事會授權公司可以額外籌集最高 12.5 億美元，用來補充現金儲備；在管理層認為較發行普通股更為合適時，用以支付優先股股利與利息支出；以及為股份回購計畫提供資金。

任何超出上述目標或高於該上限的出售，都必須再經過董事會單獨審批。從本質上看，這是一項防禦性而非進攻性的工具：在透過發行股權籌資變得不具吸引力時，作為一張保險安全網，而不是一個系統性削減儲備的計畫。

然而，潛在的 Bitcoin 出售只是五個要素之一。Strategy 同時自 7 月 1 日起，將 STRC 優先股股利年息提高至 12%，並正式訂定美元現金儲備政策為 25.5 億美元（在新設定的至少 12 個月股利保障門檻下，已約可覆蓋 17.4 個月的股利支付），以及啟動兩項各 10 億美元的回購計畫——一項針對優先股，另一項針對普通股 MSTR。需要注意的是，這兩項回購計畫都並未強制公司必須實際執行回購。被授權的 12.5 億美元上限，僅相當於公司總計 847,363 枚 Bitcoin 部位的不到 2.5%，因此即便完全動用該上限，也只是有針對性的調整，而非解構整體策略。

儘管如此，對於一家多年來公開否認有出售可能性的公司而言，其工具箱中如今出現這樣一項機制，本身就是對市場的一個重要訊號；尤其是對於一直將 Strategy 視為機構 Bitcoin 需求最大來源之一的市場參與者而言，更具指標意義。

交易建議

Bitcoin

買方目前的目標是推動價格回到 60,600 美元，這將打開直指 62,600 美元，進而挑戰 64,000 美元的上行空間；若能有效突破該水準，將意味著多頭市場有望重新建立。在下行方面，我預期在 58,500 美元會有買盤承接；若價格跌破該區域，BTC 可能會迅速下探至 56,100 美元，而更遠的下方目標大約在 53,600 美元附近。

Ethereum

若價格明確站穩在 1,617 美元之上，將直接打開通往 1,670 美元的上行空間。更遠的目標是接近 1,725 美元的前高；若能有效突破該位置，將顯示多頭情緒轉強、買盤興趣再度升溫。若價格回落，我預期在 1,555 美元附近會出現買盤支撐；但若再度跌破該區域，ETH 可能迅速下探至約 1,515 美元，更遠的下方目標則接近 1,433 美元。

圖表說明

• 紅色線條代表支撐與阻力位置，價格通常會在這些區域暫停整理或出現明顯反應。
• 綠色線為 50 日移動平均線。
• 藍色線為 100 日移動平均線。
• 萊姆色線為 200 日移動平均線。

當價格測試或突破上述任一移動平均線時，往往會使行情暫時停頓，或為市場注入新的動能。