Iran dan Amerika Serikat saling melancarkan serangan terhadap kapal tanker terbesar dalam beberapa waktu terakhir pada akhir pekan, mendorong harga minyak naik. Brent menguat 0,4 persen pada hari Senin dan diperdagangkan mendekati level tertinggi sejak akhir Juli, tetap berada di atas $97 per barel.

Teheran mengatakan bahwa pihaknya menyerang tiga kapal yang berafiliasi dengan AS yang melintas di Selat Hormuz melalui rute tidak sah, sebagai respons atas serangan Amerika terhadap kapal tanker Iran. Pejabat militer AS sebelumnya melaporkan serangan terhadap tiga kapal tanker minyak Iran, salah satunya hancur, sebagai pembalasan atas serangan rudal balistik terhadap dua kapal Angkatan Laut AS oleh Islamic Revolutionary Guard Corps.

Namun angka yang paling mencolok dalam cerita ini bukanlah harga: menurut Kpler, hanya satu kapal niaga yang melintasi Selat Hormuz pada hari Sabtu. Lalu lintas yang terpantau tetap sangat sepi, yang berarti selat tersebut — yang sebelumnya mengangkut sekitar seperlima pengapalan minyak dan LNG global — pada praktiknya tertutup sebagai jalur transit.

Rantai kausal dari serangan ke harga berjalan langsung dan dengan jeda yang sangat kecil di sini. Serangan terhadap kapal tanker menaikkan premi asuransi dan membuat pelayaran menjadi tidak ekonomis bagi pemilik kapal, lalu lintas anjlok, pengiriman fisik dari Teluk berkurang, dan pasar mulai memperhitungkan defisit pasokan. Pihak yang diuntungkan termasuk produsen shale AS dan eksportir di luar kawasan, yang minyaknya kini bernilai lebih tinggi tanpa biaya tambahan, serta pemilik kapal tanker yang menikmati lonjakan tarif angkutan. Pihak yang dirugikan adalah produsen di Teluk yang terputus dari pembeli, importir Asia, dan konsumen Eropa yang harus menanggung bahan bakar lebih mahal yang berubah menjadi inflasi.

Retorika dari kedua pihak menunjukkan tidak ada yang siap mundur. Ketua parlemen Iran Mohammad-Bagher Ghalibaf, yang pernah memimpin perundingan gencatan senjata, menyatakan berakhirnya era respons yang proporsional: "AS harus memahami, sebelum terlambat, bahwa aturan main telah berubah," katanya, seraya menambahkan bahwa setiap agresi terhadap kepentingan atau keamanan Iran akan menerima "respons yang lebih cepat, lebih berat, dan lebih menyakitkan." Menteri energi AS Chris Wright mengatakan kehadiran angkatan laut Amerika akan berlanjut: "Ini seharusnya bukan tanggung jawab Amerika Serikat saja, tetapi sampai Iran mengubah haluan atau mengganti pemerintahnya, kami harus berurusan dengan mereka," ujarnya di CNN.

Kekhawatiran terbesar pasar adalah pernyataan pejabat keamanan tertinggi Iran, Mohsen Rezaei: ia mengatakan dalam beberapa hari mendatang akan diumumkan zona larangan baru di luar Selat Hormuz, dimulai dari garis blokade maritim AS dan meluas ke sebagian Teluk Persia. Faktor geografi penting di sini: sejauh ini, konflik berfokus pada bagian tersempit selat, sementara perluasan zona ke Teluk akan memengaruhi perairan yang menjadi lokasi terminal ekspor milik Saudi, Kuwait, Irak, dan UEA.

Apa yang terjadi jika eskalasi berlanjut dengan kecepatan seperti sekarang? Saya yakin titik balik kunci akan ditentukan oleh zona larangan itu, bukan oleh jumlah serangan terhadap kapal tanker. Sementara produsen di Teluk saat ini masih mengangkut kargo dengan transponder dimatikan, pasar memang kekurangan pasokan namun belum lumpuh. Perluasan zona hingga ke terminal akan menggeser situasi dari sekadar transit yang terbatas menjadi produksi yang terblokir, dan skenario itu akan mendorong harga jauh di atas kisaran saat ini.

Juga patut dicatat adalah jarak antara retorika Washington dan realitas. Trump pada hari Jumat menyebut konflik tersebut "kecil," dan Wakil Presiden J.D. Vance mengatakan ia tidak akan menyebutnya perang. Namun 18 personel militer AS tewas dalam enam bulan, amunisi terus terpakai, dan jajak pendapat menunjukkan tingkat dukungan yang lemah terhadap langkah-langkah presiden — sebuah faktor politik domestik yang dapat membuat Partai Republik berisiko kehilangan kendali Kongres dalam pemilu paruh waktu November. Menurut saya, pembatas domestik di ranah politik ini, lebih daripada kelelahan militer, yang akan menahan eskalasi AS menjelang November.

Saya memperkirakan jika eskalasi terus berlanjut dengan kecepatan saat ini, Brent akan bertahan di kisaran $100–$110 per barel hingga akhir September, dan pasar produk olahan akan naik lebih jauh lagi karena margin diesel AS sudah menyentuh rekor tertinggi.

Zona larangan yang diumumkan dan benar-benar memutus sebagian Teluk dapat mendorong harga hingga $130 hanya dalam beberapa sesi. Saya juga tidak menutup kemungkinan skenario sebaliknya, di mana mendekatnya pemilu paruh waktu memaksa Washington mencari penyelesaian cepat, dan harga kembali turun menuju $80 dengan kecepatan yang sama.

Melihat kondisi teknikal minyak saat ini, pembeli perlu kembali menguasai resistance terdekat di $92,50. Hal ini akan membuka peluang untuk menargetkan $96,54, di atas level tersebut peluang terjadinya breakout akan menjadi cukup sulit. Target terjauh berada di area $100,40. Jika harga minyak turun, pihak bearish akan berupaya merebut kendali di $89,54. Jika berhasil, penembusan kisaran tersebut akan menjadi pukulan serius bagi pihak bullish dan mendorong harga minyak turun menuju level rendah $87,08, dengan potensi lanjutan ke $84,40.