Після короткочасного перепочинку єна знову перейшла у наступ. Пара usd/jpy оновила шестимісячний мінімум, опустившись до основи 154-ї фігури, реагуючи на яструбині сигнали щодо подальших можливих дій Банку Японії. Ринок все активніше закладає підвищення процентної ставки японським регулятором вже на вересневому засіданні (що відбудеться вже наступного тижня), що помітно змінює баланс сил у парі.

Одним із найсильніших каталізаторів поточного цінового руху usd/jpy стали зміни в риториці японської влади та експертів, близьких до уряду. Наприклад, Такудзі Аїда, який є економічним радником прем'єр-міністра Санае Такаїті, несподівано посилив свою риторику, переглянувши свій прогноз щодо дати наступного раунду підвищення процентної ставки. Він переніс його із січня 2027 року на вересень поточного року. Щобільше, після вересневого кроку він очікує на ще одне підвищення ставки «до січня», тобто протягом трьох наступних засідань Банку Японії. Після цього «спринту» ЦБ, на його думку, повернеться до більш обережного темпу посилення ДКП.
Тут особливо показовим виглядає факт того, що Аїда вважається одним із найбільш послідовних супротивників передчасного посилення монетарної політики. Тому зміну його прогнозу слід розглядати не просто як черговий яструбиний коментар чергового експерта, а як свідчення поступової зміни консенсусу всередині японських економічних кіл.
Додаткову підтримку єни надала і риторика самого Банку Японії. Зокрема, глава регулятора Кадзуо Уеда заявив про те, що на вересневому засіданні обговорюватиметься питання підвищення ставки «з урахуванням інфляційних ризиків, що посилюються». Раніше член правління ЦБ Хадзіме Такада закликав «гнучкіше» підходити до питання підвищення процентної ставки та не прив'язуватися до будь-яких графіків.
Такі вербальні сигнали пролунали та натомість зростання інфляційних показників. Наприкінці серпня стало відомо про те, що базовий індекс споживчих цін у Токіо прискорився до 1,8% у річному вираженні (з 1,7% місяцем раніше), перевищивши консенсус-прогнози ринку. Загальний TCPI збільшився у серпні до 1,9% (після липневого результату 1,8%). Як відомо, цей показник випереджає загальнонаціональну інфляцію і є випереджаючим індикатором для всієї Японії. Стійке зростання цін у столиці свідчить про наближення інфляції до цільового рівня ЦП на 2,0%.
У результаті ринок майже повністю заклав у поточні ціни підвищення відсоткової ставки на 25 базових пунктів у вересні. Тоді як спекуляції про потенційно більш агресивний крок надали додаткову підтримку японській валюті (хоча такий сценарій поки що є малоймовірним).
Зрештою, додатковим фактором тиску на usd/jpy залишається загроза валютної інтервенції. Японська влада продовжує заявляти про свою готовність втрутитися в ринок у разі надмірного послаблення єни.
Завдяки поєднанню цих фундаментальних факторів єна в парі з доларом сьогодні додатково зміцнилася майже на 200 пунктів, на підставі 154-ї фігури.
Однак, розглядаючи варіант коротких позицій по парі, слід враховувати можливий «зустрічний вітер». Адже не можна забувати, що яструбині очікування щодо подальших дій ФРС також посилилися – особливо після публікації серпневого звіту з ринку праці США. Американська економіка створила 162 тисяч робочих місць (після липневого результату +21 000), безробіття збереглося на рівні 4,1%, а частка економічно активного населення зросла з 61,4% до 61,6%. Тобто звіт виявився досить сильним, щоб повернути до порядку денного можливість підвищення ставки ФРС вже у вересні.
Власне, саме тому наступне роздоріжжя для usd/jpy буде пов'язане з американською інфляцією. Якщо звіти PPI та CPI, публікація яких запланована на четвер та п'ятницю, опиняться у «зеленій зоні», баланс сил може знову змінитись – цього разу на користь долара.
Крім того, не варто забувати про стратегію Керрі-трейд. Навіть у разі підвищення ставки Банком Японії, диференціал дохідностей між США та Японією залишиться дуже значним. Якщо Федрезерв також підвищить ставку у вересні та дасть зрозуміти, що цикл посилення ще не завершений, привабливість доларового фінансування та операцій carry trade збережеться.
Таким чином, на мій погляд, поточне зниження usd/jpy є не початком довгострокового низхідного тренду, а глибоким коригуванням після тривалого зростання. Тому після згасання південного імпульсу доцільно знову розглядати довгі позиції: попри те, що в короткостроковій перспективі перевага залишиться на боці єни, подальша динаміка пари залежатиме від зіставлення двох факторів – швидкості посилення політики Банку Японії та стійкості (прискорення) інфляції у США. У ситуації, що склалася, американські CPI та PPI здатні визначити – чи надовго єна «у грі», чи нинішній наступ є лише черговим епізодом корекції. З погляду "техніки", пара на чотиригодинному графіку знаходиться між середньою та нижньою лініями індикатора Bollinger Bands, а також під усіма лініями індикатора Ichimoku, який сформував ведмежий сигнал "Парад ліній". Метою південного руху в короткостроковій перспективі є 153,90 (нижня лінія Bollinger Bands на h4). Якщо цій цінової області низхідний імпульс почне згасати, її можна як потенційну точку відкриття довгих позицій.