Dữ liệu công bố vào thứ Năm cho thấy lạm phát ở Mỹ đã chậm lại. Tất cả các thành phần của báo cáo đều nằm trong vùng tiêu cực, không đạt được mức dự báo. Một mặt, đây là một khoảnh khắc quan trọng - có thể nói là then chốt - cho cặp EUR/USD (cũng như các cặp tiền khác với đồng đô la). Hiện nay, các đại diện của "nhóm bồ câu" trong Cục Dự trữ Liên bang có thêm những lập luận để ủng hộ quan điểm của mình. Chỉ số CPI yếu là một lá bài mạnh cho nhóm "bồ câu" trong bối cảnh thị trường lao động Mỹ đang chậm lại, chỉ số sản xuất ISM giảm, doanh số bán lẻ không thay đổi và hoạt động tiêu dùng yếu hơn. Tất cả những yếu tố này góp phần vào việc duy trì câu chuyện cho các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed. Tuy nhiên, có một điểm "nhưng" lớn liên quan đến lạm phát mà chúng ta sẽ thảo luận ngay sau đây.

Theo dữ liệu công bố vào thứ Năm, chỉ số giá tiêu dùng toàn phần trong tháng 11 giảm xuống 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 7, sau khi tăng lên 3.0% vào tháng 10. Đồng thời, hầu hết các nhà phân tích đã dự báo một mức tăng lên 3.1%. Lõi CPI, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, giảm còn 2.6%, trong khi dự báo mong đợi tăng lên 3%. Đây là mức thấp nhất cho chỉ số kể từ tháng 3 năm 2021. Các mức tăng giá nhỏ nhất được ghi nhận cho ô tô (0.6%) và quần áo (0.2%). Sự chậm lại trong giá thuê nhà—một trong những thành phần lớn nhất của chỉ số—cũng được quan sát. Một số dịch vụ tiêu dùng (như khách sạn và giải trí) cho thấy tăng trưởng yếu hoặc thậm chí giảm tốc.

Mặc dù kết quả tiêu cực đều đặn như vậy, người mua EUR/USD không vội "khui champagne". Cặp tiền đột ngột tăng lên 1.1763 nhưng sau đó đã lùi về mức cơ bản của con số 17. Các nhà đầu tư tỏ ra nghi ngờ về "tính xác thực" của dữ liệu công bố. Theo nhiều nhà phân tích, xu hướng giảm trong các chỉ số lạm phát chính là do một hiệu ứng kỹ thuật. Nguyên nhân là do, do thời gian đóng cửa kéo dài, BLS (Cục Thống kê Lao động) bắt đầu thu thập dữ liệu tháng 11 muộn hơn bình thường, ngay trước mùa nghỉ lễ (Lễ Tạ ơn và "Thứ Sáu Đen"). Đây là mùa giảm giá lễ hội khi các nhà bán lẻ hạ giá bằng cách cung cấp các ưu đãi và khuyến mại.

Hầu hết các nhà kinh tế được khảo sát bởi Financial Times tin rằng báo cáo tháng 11 là một "báo cáo ngôi sao", một chỉ số lạm phát bị hạ thấp về mặt kỹ thuật và "không phản ánh đầy đủ sự giảm lạm phát đúng đắn". Người ta giả định rằng động lực lạm phát thực tế có thể cao hơn.

Cũng quan trọng để lưu ý rằng việc công bố báo cáo tháng 10 đã bị hủy bỏ: các quan chức BLS tuyên bố rằng không thể thu thập dữ liệu cho tháng đó hồi tố. Trong khi đó, báo cáo tháng 11 được công bố ở dạng rút gọn (không bao gồm số liệu hàng tháng)—người tham gia thị trường buộc phải đánh giá động thái lạm phát chỉ dựa trên số liệu hàng năm.

Nói cách khác, sự hoài nghi chung của các nhà giao dịch có vẻ hoàn toàn hợp lý. Dựa trên dữ liệu công bố vào thứ Năm, chúng ta không thể tự tin nói rằng một xu hướng giảm lạm phát bền vững (từ khóa) đang diễn ra. Để đánh giá đúng, chúng ta cần chờ ít nhất đến báo cáo tháng 12—và chỉ sau đó mới rút ra bất kỳ "kết luận sâu xa nào."

Với diễn biến của EUR/USD, các nhà giao dịch đã có đồng thuận rằng các diễn giải lạc quan của báo cáo lạm phát là sai lầm. Sau khi cập nhật mức cao trong ngày (1.1763), cặp tiền đã lui về vị trí trước đó gần đáy của con số 17.

Một dấu hiệu khác cho thấy các nhà giao dịch hoài nghi về báo cáo công bố. Theo công cụ CME FedWatch, khả năng giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp tháng 1 hiện là 26%. Trước khi công bố, khả năng này được đánh giá ở mức 23%. Do đó, mặc dù báo cáo CPI có "sắc đỏ", kỳ vọng ôn hòa về các hành động tiếp theo của Fed không gia tăng trên thị trường. Khả năng giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 3 cũng đã tăng nhẹ—từ 42% lên 47%.

Nói cách khác, các nhà đầu tư gần như chắc chắn rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất không đổi vào tháng 1, với khả năng giảm trong tháng 3 được đánh giá là 50/50. Các đánh giá tương tự đã được đưa ra trước khi công bố báo cáo, điều này về cơ bản không thay đổi kỳ vọng dự báo.

Vì vậy, về cơ bản, chúng ta đã trở lại "điểm không"—số phận của lãi suất sẽ được quyết định bởi lạm phát, con số tháng 12 mà chúng ta chỉ được biết vào tháng 1 (cùng với số liệu về Việc làm Phi Nông nghiệp tháng 12). Tình hình hiện tại vẫn còn treo lơ lửng: cân có thể nghiêng về kịch bản "ôn hòa" hoặc duy trì nguyên trạng.

Cặp EUR/USD cũng giữ nguyên ở vị trí trước đó, nằm giữa đường giữa và đường trên của Dải Bollinger trên khung thời gian hàng ngày, cũng như trên tất cả các đường của chỉ báo Ichimoku. Như vậy, ưu tiên vẫn là cho các vị thế mua, nhưng giới hạn của sự đi lên đứng ở mức 1.1770 (đường trên cùng của Dải Bollinger trên biểu đồ bốn giờ).