Chia để trị. Kevin Warsh lại chọn chiến lược ngược lại: hợp nhất để trị. Trong cuộc họp FOMC đầu tiên trên cương vị chủ tịch, ông không vội đưa ra quan điểm của mình về lãi suất. Thay vào đó, người đứng đầu ngân hàng trung ương ưu tiên thống nhất Ủy ban xung quanh một mục tiêu duy nhất — đưa lạm phát quay về mức mục tiêu 2%. Kết quả là, nếu như cuộc họp Fed trước đó có tới bốn thành viên bất đồng, thì cuộc họp tháng Sáu không còn một tiếng nói phản đối nào.

Sự khác biệt thể hiện rõ trong các dự báo về lãi suất liên bang. Chín trong số 18 thành viên FOMC hiện cho rằng sẽ có một đợt tăng lãi suất vào năm 2026; chỉ một người dự báo sẽ cắt giảm. Vào tháng Ba, đã có tới 12 “phe bồ câu”. Vì vậy, cuộc họp tháng Sáu có thể được mô tả một cách chắc chắn là một bước xoay trục sang quan điểm “diều hâu”. Diễn biến này đã làm rung chuyển các thị trường tài chính, dù đến giờ vẫn chưa ai có thể khẳng định chắc chắn liệu bản thân Kevin Warsh thuộc “phe bồ câu” hay “phe diều hâu”. Nhiệm vụ của ông tại cuộc họp đầu tiên là thống nhất quan điểm của các nhà hoạch định chính sách tại Fed, và có vẻ như ông đã làm được điều đó.

Diễn biến thị trường đối với lãi suất liên bang

Thị trường đã nâng xác suất chính sách tiền tệ thắt chặt hơn vào năm 2026 từ 60% lên 85%. Điều đó mang lại thêm lực hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ, mạnh hơn áp lực giảm giá đến từ việc giá dầu lao dốc sau thông báo đạt được thỏa thuận chấm dứt xung đột ở Trung Đông. Donald Trump đã bảo vệ thỏa thuận này vì đã giúp kinh tế toàn cầu tránh được một cuộc khủng hoảng. Thực tế, các điều khoản của thỏa thuận này không khác mấy so với thỏa thuận năm 2015 của Barack Obama với Iran; người hiện đang giữ vị trí chủ nhân Nhà Trắng từng gọi đó là thỏa thuận tồi tệ nhất trong lịch sử Mỹ.

Dù thế nào, các hoạt động qua eo biển Hormuz đang dần được nối lại và giá Brent đã giảm xuống dưới 80 USD/thùng. Câu hỏi then chốt đối với các thị trường tài chính lúc này là lạm phát Mỹ sẽ chậm lại nhanh đến đâu khi giá năng lượng đi xuống. Nếu quá trình này diễn ra nhanh như Nhà Trắng kỳ vọng, khả năng tăng lãi suất sẽ sớm tiêu tan và đồng đô la sẽ suy yếu. Ngược lại, nếu quá trình giảm lạm phát diễn ra rất chậm, EUR/USD có nguy cơ lao dốc mạnh xuống các vùng thấp hơn đáng kể.

Như vậy, thị trường đang dần rời tâm điểm khỏi địa chính trị và xung đột ở Trung Đông để chuyển hướng tập trung trở lại vào chính sách tiền tệ của Fed và các ngân hàng trung ương khác. Việc Fed nhấn mạnh ưu tiên chống lạm phát và tiếp tục nâng lãi suất liên bang là lực đỡ cho đồng đô la Mỹ — đặc biệt trong bối cảnh Bank of England và Bank of Japan còn do dự với các bước thắt chặt tiếp theo, Reserve Bank of Australia dường như đã kết thúc chu kỳ tăng lãi, và một động thái nữa từ ECB đã phần nào được thị trường tài chính phản ánh vào tỷ giá của đồng euro.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đã phá vỡ khỏi vùng giá trị hợp lý 1,1550–1,1650, dẫn tới sự sụt giảm mạnh của cặp tiền tệ chính này. Để đà giảm có thể tiếp diễn, cần phải có một cú phá vỡ dứt khoát qua mức trục 1,1455. Ngược lại, nếu giá bật tăng trở lại từ mức này và đồng euro quay trở lên trên đỉnh thanh giá tại 1,1525, đó sẽ là các tín hiệu mua.