Доллар снизился после первого развёрнутого выступления нового главы ФРС Кевина Уорша. И хоть регулятор в его лице задал подчёркнуто ястребиный тон, но одновременно дал понять, что привычную манеру общения с рынками намерен менять радикально. Уорш заявил, что ФРС «проложит новый курс», чтобы принимать более качественные решения, и что первые четыре недели он посвятил именно денежно-кредитной политике. Главный посыл выступления сводился к тому, что борьбу за ценовую стабильность регулятору ещё только предстоит выстроить.

Позиция по инфляции прозвучала жёстко. Уорш прямо сказал, что рост цен явно выше целевого уровня и что цены «остаются слишком высокими». «Если кто-то думал, что нас устроит инфляция выше 2 процентов, он будет разочарован», - подчеркнул он, не оставив пространства для голубиных трактовок. Стоит отметить, что при этом он указал и на обнадёживающие сигналы: за первые четыре недели инфляционные ожидания снизились, а риски ускорения роста цен уменьшились, что и оказало давление на американский доллар в паре с рисковыми активами. Тактику и стратегию борьбы с инфляцией, по его словам, ещё предстоит построить, и самое важное, что может сделать ФРС, это правильно выстроить монетарную политику.

Отдельно Уорш обозначил разрыв с прежней коммуникационной практикой. Форвардное руководство он назвал неправильной политикой в текущих условиях, добавив, что ФРС не будет давать рынку прямые сигналы и рекомендации. Обращу внимание, что и знаменитые «точки», прогнозы членов ФРС по ставке, по его словам, сохранятся лишь на короткое время. «Если устаревшие модели работы мешают проводить правильную политику, от них необходимо избавляться», - заявил Уорш, дав понять, что рынку придётся отвыкать от привычки читать намерения регулятора по опубликованным ориентирам.

Не менее показательной была линия по балансу ФРС. Уорш не скрывал, что хотел бы видеть его меньше, и подчеркнул, что за первые четыре недели своего мнения не изменил. Он оговорился, что любое изменение политики по балансу будет тщательно обдумано и прозрачно доведено до сведения, а сама эта политика тесно граничит с фискальной. Основным инструментом ФРС он хочет оставить процентную ставку, хотя к разным точкам зрения о масштабе баланса остаётся открытым.

Рынок труда Уорш охарактеризовал как стабильный, ситуацию со стороны предложения как устойчивую, а задачу ФРС свёл к обеспечению и занятости, и ценовой стабильности. Напомню, независимость ФРС он назвал неизменной, а на будущей неделе пообещал новости по руководителям рабочих групп, куда намерен привлекать лучших специалистов как внутри страны, так и за её пределами.

Для доллара выступление Уорша складывается скорее в проблему: не такая жёсткая риторика по инфляции и отказ от заранее обозначенной траектории смягчения лишают рынок оснований дальше ставить на укрепление USD. Вместе с тем сам отказ от форвардного руководства делает будущие решения менее предсказуемыми, а реакцию на них более резкой.