在美伊談判破裂、美國前聯準會理事 Kevin Warsh 在參議院銀行委員會發表鷹派言論，以及美國 3 月零售銷售以至少一年來最快的速度成長等多重因素影響下，黃金錄得兩週以來最大單日跌幅。美國經濟表現穩健，聯準會不太可能降息，因此油價上漲反而支撐了美元。在這樣的環境下，XAU/USD 顯得力不從心。

黃金與原油走勢動態

油市上漲從兩個方向對貴金屬形成壓力。油價走高加劇通脹加速的風險，迫使以聯準會（Fed）為首的各國央行要麼維持高利率，要麼進一步升息。全球貨幣政策收緊推動公債殖利率走揚。黃金本身不產生利息，在收益率上升時，難以與固定收益證券競爭。

Brent 和 WTI 漲得越高，全球經濟陷入停滯性通膨，進而步入衰退的風險就越大。這反過來可能迫使各國央行拋售先前購入的金條，以支撐國內生產毛額（GDP）。例如，俄羅斯自今年年初以來已拋售 22 公噸黃金，其中僅 3 月就賣出 6.2 公噸，所得資金用來填補預算缺口。結果其黃金儲備降至 2,304.76 公噸。

各國央行重返買入金條市場，再加上對美國金融穩定性的疑慮及聯準會重新啟動寬鬆循環，共同支撐了 HSBC 對黃金的看漲預測。相較之下，Standard Chartered 則預期，受全球消費者物價加速上漲及各國央行大規模緊縮影響，第二季黃金平均價格將降至每盎司 4,605 美元。不過，該行預計第三季金價將回升，平均達每盎司 4,850 美元。

黃金的確正面臨艱難時期。參議院的反對聲音可能會讓 Kevin Warsh 至 6 月底前都難以出任聯準會主席一職。Jerome Powell 很可能因此繼續留任，而若油價上漲推高通膨，二者結合之下，可能重新引發調高聯邦基金利率的討論。對 XAU/USD 來說，這無疑是個壞消息。

Kevin Warsh 不一定會像 Donald Trump 要求的那樣降息。在參議院發言中，他指責 Fed 在 2020–2021 年推升了通膨，認為其採用了一項規則，因為先前一段時間物價偏低，而容許通膨率高於 2%。結果，Fed 不得不在 2022–2023 年大幅收緊貨幣政策。

從技術面來看，日線圖顯示黃金正處於每盎司 4,670–4,860 美元區間盤整。若跌破接近 4,670 美元的下軌，將觸發賣出 XAU/USD 的訊號；相反地，若成功突破 4,860 美元的阻力位，則可視為買入該貴金屬的理由。