Vàng ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong ngày trong vòng hai tuần trong bối cảnh đàm phán Mỹ–Iran đổ vỡ, những phát biểu mang quan điểm “diều hâu” của Kevin Warsh trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, và doanh số bán lẻ Mỹ tháng 3 tăng vọt với tốc độ nhanh nhất trong ít nhất một năm. Nền kinh tế Mỹ trông vẫn khỏe mạnh, Federal Reserve khó có khả năng cắt giảm lãi suất, vì vậy giá dầu tăng đang hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Trong môi trường như vậy, XAU/USD đang ở thế bất lợi.

Diễn biến của vàng và dầu

Áp lực lên kim loại quý từ đà tăng của thị trường dầu mỏ đến từ hai phía. Giá dầu cao hơn làm gia tăng rủi ro lạm phát tăng tốc, buộc các ngân hàng trung ương — đứng đầu là Fed — phải duy trì lãi suất ở mức cao hoặc tiếp tục tăng. Việc thắt chặt chính sách tiền tệ trên phạm vi toàn cầu thúc đẩy lợi suất trái phiếu tăng. Vàng, vốn không mang lại lãi suất, không thể cạnh tranh với các tài sản thu nhập cố định khi lợi suất của chúng đi lên.

Brent và WTI càng leo cao, rủi ro đình lạm, rồi sau đó là suy thoái trong nền kinh tế toàn cầu càng lớn. Điều này đến lượt nó có thể buộc các ngân hàng trung ương phải bán ra số vàng thỏi đã mua trước đó để giữ cho GDP không suy giảm quá mạnh. Chẳng hạn, Nga đã bán ra 22 tấn vàng kể từ đầu năm, riêng tháng 3 là 6,2 tấn. Số tiền thu được giúp bù đắp thâm hụt ngân sách. Kết quả là dự trữ vàng giảm xuống còn 2.304,76 tấn.

Việc các ngân hàng trung ương quay trở lại mua vàng miếng, cùng với lo ngại về sự ổn định tài chính của Mỹ và chu kỳ nới lỏng của Fed được nối lại, là yếu tố hỗ trợ cho dự báo tăng giá vàng mang tính “bullish” của HSBC. Trái lại, Standard Chartered dự kiến giá vàng trung bình sẽ giảm xuống 4.605 USD/oz trong quý II do giá tiêu dùng toàn cầu tăng tốc và làn sóng thắt chặt ồ ạt của các ngân hàng trung ương. Tuy vậy, ngân hàng này cho rằng giá sẽ tăng lên mức trung bình 4.850 USD/oz trong quý III.

Vàng đang đối mặt với giai đoạn khó khăn. Sự phản đối tại Thượng viện có thể khiến Kevin Warsh không thể trở thành Chủ tịch Fed cho đến gần cuối tháng 6. Jerome Powell nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ chức vụ này, và điều đó — kết hợp với khả năng lạm phát gia tăng do giá dầu cao hơn — có thể làm dấy lên trở lại các cuộc bàn luận về việc nâng lãi suất liên bang. Đây là tin xấu đối với XAU/USD.

Không có gì đảm bảo rằng Kevin Warsh sẽ cắt giảm lãi suất như Donald Trump yêu cầu. Trong phần phát biểu trước Thượng viện, ông cáo buộc Fed đã thổi bùng lạm phát trong giai đoạn 2020–2021, lập luận rằng Fed đã áp dụng một quy tắc cho phép lạm phát vượt trên mức 2% do các mức thấp trong những giai đoạn trước đó. Kết quả là, Fed buộc phải thắt chặt mạnh tay trong các năm 2022–2023.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy giá vàng đang tích lũy trong vùng $4,670–4,860/oz. Nếu phá vỡ xuống dưới biên dưới gần $4,670 sẽ là tín hiệu để bán XAU/USD. Ngược lại, nếu phá vỡ thành công ngưỡng kháng cự tại $4,860 sẽ là lý do để mua kim loại này.